红刊财经 惠凯
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近两年来，文华财经利用自己的实力和口碑，随意改变收费标准，这引发诸多期货机构和投资者不满。更为重要的是，因文华掌握了客户的基本信息和交易数据，这让期货公司和客户担心有数据泄漏风险。
在国内的金融业中，期货行业堪称是一个“小众”市场——相比股市，期民数量少、期货公司资本实力弱，员工薪酬也普遍不高。曾有期货业内人士对《红周刊》记者戏言，期货行业早已经被默认排除在金融行业外。不过，近期因多家期货公司和软件服务商文华财经围绕“穿透式监管”引发的禁用事件，将整个期货行业生存状态曝光在舆论的聚光灯下。
IPO夭折后启动付费制，激化矛盾
文华财经对普通客户收费，并强制要求登录“文华云”后下单，这条新规是其IPO失败之后出现的。
2017年4月，文华财经提交的第二版申报稿，然而这一次申报，文华财经的IPO之路依然未能走通，原因主要有三点，一是其IPO的法律服务机构立信事务所因在大智慧等公司的审计业务中未能勤勉尽责，在2017年6月被证监会责令暂停承接新的证券业务并限期整改；二是作为保荐券商的兴业证券，也因欣泰电气一案而被证监会立案调查，使得保荐项目遭遇暂停；三是，文华旗下的境外平台中一期货还可能存在合规性和换汇问题。众多原因之下，2018年3月底，文华财经终止了IPO审核。
正是IPO的失败，使得文华财经经营一度受到影响。一位要求匿名的的期货交易员对《红周刊》记者表示，“上市失败对文华财经影响很大，可以说是伤筋动骨了”。不得已，在终止IPO后不到半年，文华财经宣布启用收费制：普通会员年费720元，或0.2元/手。除了需要登录期货公司账号，还需登录文华云账号充值。
对此，一家大型期货公司高管向《红周刊》记者回忆道，文华手机APP随身行推广初期公开承诺终身免费，但突然在2018年9月25日宣布收费，且10月10日立即就收费(国庆节放假7天)，根本不给期货公司和投资者反应的时间。
有期民告知《红周刊》记者，当年收费首日的10月10日，文华随身行APP即出现了乌龙——客户登录困难、交易拥堵。文华财经官方不得不暂时推迟收费步骤。
收费之举激化了文华财经和期货行业的矛盾。曾有业内人士向《红周刊》记者表示，期货公司是在“养虎为患”。“犹记得三年前就有期货公司老总抱怨：文华财经的费用一年比一年高，即便在这种情况下，仍有诸多期货公司每年掏出大把大把的银子寻求合作，只为那丁点可怜的流量；然而三年过去了，业内把文华养大、养肥的同时，仍没有期货公司获得明显的流量转换效果，反之，文华则通过扩张迅速拥有市场占有量，更是通过购买期货牌照欲与行业一决高下；眼下，有些期货公司坐不住了，期货圈的‘东方财富’要崛起？”彼时他就指出，期货公司要想维持现有格局，最终不排除求助于监管层。
那么期货公司和文华财经之间的收费几何？上述业内人士向《红周刊》记者透露，依据规模不同，每家期货公司和文华财经的合作年费在50万~500万元之间不等。
体验好、功能强
但收费过高，被指责太贪婪
“文华财经太贪婪了，挖空心思挤兑客户的钱。”国内知名期货交易员王凯向《红周刊》记者评论称。他指出，文华财经对客户的收费制度很不合理：手机下单按次收费，不少期货公司对客户手续费在交易所基础上加收1分钱，文华财经按照单边两毛收费、是一些期货公司的20倍；外盘行情功能则打着“与国际接轨”的口号，却延迟显示15分钟，如美油等外盘品种的行情截至15分钟之前，除非付费才会显示即时行情；连模拟交易软件都收费。
对于期货公司，收取的费用也是一年比一年高。一家大型期货公司高管也向《红周刊》记者直言，“文华每年向期货公司收取高额的服务费，且逐年涨价，毫无议价空间”。他指出，文华财经向期货公司收取费用后，还向期民收取费用，有重复收费的嫌疑，“且出现故障情况时，对期货公司和投资者态度强硬”。
此外，他还透露，文华财经会在A期货公司付费的软件上发布引导客户到B期货公司开户的相关信息。近期网传文华财经向中财期货发出的致歉文件中也佐证了这一点：文华财经向中财期货客户推荐其他期货公司的信息。换言之，“文华财经既是软件开发商，又涉足扮演期货公司的角色。”王凯感慨称，期货公司在和文华财经打交道时，不免总是胆战心惊。
但之所以形成今天这样的格局，文华财经的实力和口碑至关重要。据王凯介绍，文华财经成立于1996年，程序开发能力很强、其交易终端的体验优于博易大师等其他软件，且率先推出云端止损功能，“用户一旦使用文华的软件，就会上瘾、离不开了”。
尽管有肆意的底气，但对于文华财经的经营策略，多位受访对象直言其太过于短视。“现在期货公司太可怜了，好一些的期货公司全年净利润可能也就3000万元左右，不少公司处于亏损状态。”王凯直言，“这次如果不是永安等头部期货公司率先反击，则还将受到文华财经的盘剥。”《红周刊》记者获悉，目前期货公司的应对原则就是推荐客户使用其他软件。王凯还表示，会推荐客户最好使用有交易所背景的软件，比如郑商所旗下公司研发的易盛等。
记者还获悉，对于穿透式监管的技术成本，其他软件如易盛等会主动承担，而文华财经要求由期货公司承担。这也是招致业界不满的重要因素。
用户信息有泄漏隐患
收购期货牌照难过监管关
此外，文华财经用户数据的存储安全也存在隐患。有期货公司员工告知《红周刊》记者，譬如国元期货下属的营业部即曾从文华财经购买过客户信息数据，“这样的做法有违规嫌疑”。
上述受访期货公司高管还直言，使用文华终端登录时、相关信息必须通过文华服务器中转，因此文华掌握了客户的基本信息和交易数据，此数据一旦泄漏，会导致期货公司面临风险。“而且这些数据掌握在一家商业公司手上，还存在给操控市场者提供便利的可能。这样的模式不符合穿透式监管要求，与金融市场数据安全监管相违背。”
客户数据的使用流程也遭到质疑。北京的文华财经用户刘先生向《红周刊》记者表示，他在2017年时曾发现，通过交易软件设置的条件单即便达到触发条件、实际上并未触发。深究下他才意识到：文华擅自将自身平台上的云端指令设置为最优先级，撤销交易者通过其他软件委托成功的指令。
这是为何？他指出，文华云端交易模式的原理是先将客户设置的云端指令委托于文华财经服务器，若客户设置的指令触发，文华财经的服务器会将指令直接发给合作的期货公司，期货公司利用自己的交易席位再向期货交易所发出指令。其间期货公司并不会对文华财经的指令进行事实审核，云端止损、止赢等优先级别也任由文华财经设置。“文华财经云端交易模式加密存储了用户交易密码，由文华财经服务器后台自动登录、自动确认账单、自动发出交易指令，姑且不论用户指令被第三方软件商截取和留存后的安全问题，仅仅留存密码和代替客户确认结算单就存在违规问题，且具有一定的风险。”
“由于这种云端的模式将客户的指令有计划地存储于文华自己的服务器上，等于文华财经可以提前洞悉客户的交易计划。”换言之，无论是云端指令、还是即时指令被截取后，都存在被违法利用的可能。他认为，“云端交易模式”具有极大潜在风险，违反了我国金融宏观管理的制度和政策要求，属于不合规的交易模式，相关期货公司也违反了《期货公司监督管理办法》等规定。基于此，刘先生已在3年前将上述问题反映给证监局，近期已获得证监会和法院的反馈，江苏某中院也将于2020年2月开庭审理他和文华财经的期货交易纠纷问题。
类似的经纪商和软件服务商的摩擦磨合在股票领域早已出现过，而东方财富的发展路径就被业内所称道。东方财富早年依靠股吧和资讯工具起家、媒体属性更强，2012年开始上线天天基金网并收购券商牌照。目前东财证券的互联网经纪业务以低佣金、高效率的特色打响名气，天天基金网也是重要的基金代销渠道，并发布了对标Wind的专业资讯终端choice。
如果能沿袭东方财富的发展模式，收购牌照不可或缺。此前文华财经已经在香港布局中一期货。记者还获悉，业内早有传言称文华财经有意在内地收购期货公司牌照。不过上述大型期货公司高管向《红周刊》记者透露，“技术公司需保持第三方独立性”，据其所知，目前监管层应该不会批准三方服务公司收购期货牌照的模式。
期货公司苦苦挣扎，
文华财经前途未卜
据期货业协会数据，2019年上半年，全国149家期货公司合计营收127亿元，净利润(扣除大额减值)33.51亿元。得益于多个新商品期货和期权的上市、股指期货和场外衍生品的放开，上述业绩相比2018年有明显增长。但仍远逊于券商。截至2019年中报，中信证券、海通证券等6家券商的上半年净利润均高于同期期货全行业净利润。
在竞争过于饱和的大背景下，期货公司逃脱不出“降手续费”的怪圈。多位业内人士告知《红周刊》记者，不少期货公司的手续费只在交易所规定费用上增收1分钱。华中某期货公司员工王先生(化名)透露，期货公司之所以还能生存下去，关键在于来自交易所的手续费返还+客户保证金生息，比如螺纹钢的返还费用比例是40%。尤其是后者，他指出，一般券商的客户保证金如不交易、还可以做逆回购获取利息，而期货公司的客户保证金的生息默认属于期货公司，这也是监管层和交易所为减轻期货公司生存压力作出的灵活安排。“不过为了吸引资金量大的机构投资者，一些公司会把保证金生息返给客户。比如某私募产品户在期货公司有1000万资金，如保持3成仓，则富余保证金一年生息近20万元，可覆盖私募基金的大部分薪酬支出。”
“无论期货行业还是证券行业，经纪业务佣金收入下降已成趋势，作为基础业务，经纪业务为期货公司的前期生存、发展提供很好的基础贡献。”受访大型期货公司高管认为，期货公司在从事经纪业务时要付出更多的精力和成本，比如为防范客户保证金风险、公司要配备专门的人员和系统，以及维护夜盘运行等等。近年来，国内期货公司一直在谋求多元化发展。“当前期货公司普遍采取的策略是以经纪业务为基础，打造资产管理业务、风险管理子公司两翼平台，有的公司则开始尝试境外业务。”
而文华财经的崛起极有可能加大传统期货公司的生存困境。王凯指出，文华财经已经掌握了海量的期民数据，将来如收购期货公司成功，市场可能出现一家独大的状态，这让期货公司都很担忧。
目前文华财经已经“服软”，一则主动向穿透式监管的标准靠拢，二则下调和取消不合理收费。其最新公告表示，新版系统可以免费部署到期货公司中台、客户数据直达期货公司。作为回应，交易所也在近期表示，将穿透式监管的最后时限延长至3月。
但收购期货公司是否确有其事？是否曾出售客户数据？……对于记者的诸多疑惑，文华财经员工在电话中告知记者，“公司内部有通知，不接受媒体采访，一切以公告为准”。
（本文已刊发于1月18日的《红周刊》）
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