债券基金的投资回报，并不是一定建立在债券牛市的基础上，而是基金经理利用市场波动赚取区间价差或短债票息回报的结果。另外，一些非纯债基金也通过部分配置股票获取了一定的收益。
投资债券的基本逻辑
首先，债券的回报不只有利息，同时也不保本。与股票一样，二级市场的存在使得债券价格波动也可以产生价差损益。即使是政府或政府背书的机构发行的利率债，如国债、央行票据、政策性金融债券等，在二级市场也要面对价格波动风险，只是没有违约风险。与之对应，信用债既有价格波动风险，也有信用违约风险。
其次，债券市场波动与货币政策的相关性显著强于股市。当央行启动逆周期调节，通过公开市场操作释放货币流动性，往往会直接推动利率债市场走牛，而当央行收紧货币水龙头，实现资金净回笼的时候，也会带动利率债走熊。受利率债影响的信用债市场也呈现同方向的涨跌。
最后，作为大类资产之一，债券市场表现也跟随美林时钟轮转，一般而言，在通胀下行、经济衰退期，债券市场走强。而当前国内通胀上行，经济复苏可能走向过热，商品表现优于股票，股票优于债券，货币流动性从紧的预期下，债市缺少走向全面牛市的基础。
普通投资者的债券投资路径
债券市场的投资门槛和机构化程度远高于股票市场，普通投资者有两种投资路径：一是自己开户，二是认购债券型基金。
自己操作，理论上利率债和信用债都可以参与。先说比较容易入门的利率债，最典型的就是国债，主要分为储蓄式国债和记账式国债。
储蓄式国债在银行网点或App就能购买，半年或一年付息一次，到期还本，没有违约风险；记账式国债在券商开户购买，与股票一样可以买卖赚取价差，当然也可能会面临本金的损失。
还有一种准国债叫国债回购，在交易所购买，比如深交所的R-001、R-007，上交所的GC001、GC014等，数字代表天数，以国债为抵押，到日期后按照利率还本付息，一般在春节前或季度末货币市场资金面偏紧的时候，有更高的利率。安全性几乎等同储蓄式国债，只是无法上市交易。
至于信用债市场，普通投资者可以在券商开户交易AAA的信用债和可转债，也可以开专户委托券商购买更高信用风险的公司债。但前提是申请开户前20个交易日名下金融资产日均不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元，同时具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历。不建议没有债券市场从业经验的金主冒然采取行动。
再说说债券基金。广义上，最为人熟知的债券型基金就是余额宝，也就是支付宝里的货币基金，另外每个银行的APP也都能购买货币基金。狭义上的债券型基金主要分为纯债基金和混合债基，前者只投债券，后者混合了一定比例的股票或可转债，回报弹性更大但风险也更高。这里我们具体讲纯债基的配置策略：
首先根据投资久期，选择短期或中长期纯债基金，短期纯债专门买到期时间1年以内的债券，中长期纯债买1-3年到期的或者10年以上到期的债券；
其次按照规模和成本，优先选择成立时间超过3年、居间费率较低、规模至少1亿以上的成熟债基；
最后参考历史回报，尽量选择基金经理操盘时间与基金成立运作时间相近的，同时要更多关注历史最大回撤，选择较小的。
还要提防一个风险，即单只基金的机构持仓比例过重，机构赎回就会导致基金净值大幅波动，所以要回避机构持仓超过90%的定向债基。更具体的基金备选名单，这里不便透露，可以根据天天基金网的基金自选调整各种参照系，找到适合自己的债基。
近期来自海外、国内基本面和政策面的利空不可谓不多，国内债市却没有出现大起大落，反而韧性十足。
核心原因在于，春节前一轮“小钱荒”打击了市场加杠杆的信心，大幅降低了风险偏好，让看空、做空的交易变得拥挤，使得债市对利空“钝化”，对任何利好都更“敏感”，同时接下来如果货币流动性从紧过程中出现更大面积的信用违约，那么就会倒逼货币政策局部再宽松，给债市做多带来难得的窗口期。
如果看不懂上面这段话也不要紧，就选择一个靠谱的债基，让老司机开车就好。
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