在首次冲击资本市场未果后，蛰伏了两年有余的创智和宇信息技术股份有限公司（以下简称“创智和宇”）再度出现在深交所公布的受理名单中。2020年7月10日，创智和宇的IPO申请获得受理，并正式对外披露招股书。
三年前，也是在这样的炎炎夏日，创智和宇展开了第一次在资本之路的尝试，然而不到半年时间就被宣告终止审查。留下的唯一线索就是在终止审查半个月前，创智和宇曾登上证监会的信披抽查名单。
财经网通过翻阅彼时的招股书了解到，2014-2016年，创智和宇与其控股股东湖南和宇资金往来频繁，动辄上百万，直至本次报告期内，创智和宇还曾向湖南和宇拆出资金以代缴公积金。
首次IPO出师未捷，关联资金往来颇多
2017年7月14日，创智和宇首次申报IPO，12月15日终止审核，短短5个月时间，创智和宇的IPO征程便草草收场，只留下一份招股书申报稿。
至于终止审核的原因官方并未披露，不过从当年12月1日证监会公布的首发企业信息披露质量抽查抽签情况来看，创智和宇赫然在列，随后不出半个月就终止审核，或与该次信披抽查脱不了干系。
来源：证监会网站
财经网通过翻阅创智和宇首次IPO时披露的招股书了解到，2014-2016年，创智和宇与其控股股东之间存在多次资金往来，主要为资金拆借、代收货款、代垫费用等。
根据当时实施的《首次公开发行股票并上市管理办法》（2006版）第二十七条规定，要求发行人有严格的资金管理制度，不得有资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。
后经修订，现行有效的《首次公开发行股票并上市管理办法(2018修正)》已将上述规定改列为第二十条。
而创智和宇2017年披露的招股书显示，公司与控股股东在报告期内存在资金占用。
招股书显示，湖南和宇的经营范围主要是企业管理服务，旗下仅有一家公司，就是创智和宇。湖南和宇持有创智和宇80.8%的股权，是创智和宇的控股股东。伍千虎、彭坚、杜柏文、朱宏合计持有湖南和宇44.68%的股权，4人为湖南和宇实际控制人，通过湖南和宇间接控制创智和宇。
2014年、2015年，湖南和宇代创智和宇收货款42.21万元、10.94万元；2014-2016年，创智和宇代湖南和宇付费用60.68万元、33.61万元、3.3万元；创智和宇2014年、2015年向湖南和宇借出资金353万元、730万元。
创智和宇在招股书中表示，上述资金往来已于2016年末完成清理，并且公司向湖南和宇收取了资金占用费58.92万元。
然而财经网在其2020年披露的招股书中了解到，2017年，创智和宇还曾向湖南和宇拆出0.24万元用于代缴公积金。与控股股东藕断丝连的资金往来，恐为创智和宇本次的IPO审核埋下伏笔。
拓展规模致毛利率下滑
在首次IPO终止审查后，创智和宇此前稳步上升的利润水平突然出现波动。2017年，创智和宇实现营业收入1.53亿元，同比上升8.13%；归属母公司股东的净利润则为2816.39万元，同比下降22.98%。
通过对比前后两份招股书所披露的数据，财经网发现与2016年相比，创智和宇在2017年的毛利率出现下滑，从55.65%降至51.69%。
根据招股书，创智和宇的软件产品和运维及技术服务贡献的毛利占比较高，报告期内各期，该两类收入的毛利合计占比保持在75%以上，是公司的主要盈利来源。
不过，运维及技术服务方面，随着公司软件销售规模持续扩大，后续相应运维及技术服务需求增多，创智和宇为了维护客户，争取持续的业务机会，投入不断增加，导致相应成本增速超过收入，毛利率有所下降。
创智和宇表示，2017年度、2018年度、2019年度，公司为拓展业务，提升客户服务水平，在广东地区的运维项目上增派了更多的服务人员，投入成本较高，导致毛利率较低，相应整体毛利率受到影响。
2017-2019年，创智和宇运维及技术服务的毛利率分别为67.74%、56.72%、51.69%，逐年下降。受此影响，创智和宇2018年的综合毛利率进一步降至47.6%，2019年虽有所回升但不及2017年综合毛利率，为51.15%。
与此相反，创智和宇的销售费用率却明显升高，且远高于可比上市公司平均水平。
2016年创智和宇的销售费用率为11.01%，2017-2019年，其销售费用率分别为13.71%、10.89%、13.27%。而同期可比上市公司久远银海、易联众、创业惠康、万达信息的销售费用率均值则为8.33%、8.25%、8.75%。
对此，创智和宇表示，报告期内，公司销售费用率高于同行业可比公司平均水平，一方面，近年来公司努力发展省外市场，新市场开拓支出较多；另一方面，相比同行业，公司的收入规模尚小，综合导致销售费用率高于可比公司水平。
那么，创智和宇大力开拓、不惜将低毛利率来发展外省市场的效果如何？
报告期内，创智和宇主营业务收入按地区分类，则华中地区拔得头筹，营业收入分别为9187.89万元、1.08亿元、1.39亿元，占比分别为59.93%、61.91%、63.9%，占比逐年升高。从数据上来看，其区域集中度也越来越高。
不过，创智和宇似乎不这么认为：“在华中地区之外，公司积极开拓市场，目前在华南、西南、西北地区已经开始取得较大收入，报告期内，上述三个地区收入占公司总收入达30%以上。”
其中，上文提到增派人手的广东地区所在的华南占比相对较高。报告期内，华南地区的营业收入分别为2475.05万元、4266.95万元、3527.14万元，占比分别为16.14%、24.48%、16.2%，存在一定波动。
研发投入不及同行，拟用6680万募集资金买楼
与其在销售上大力投入不同的是，创智和宇在研发上则要显得“吝啬”许多。2017-2019年，研发费用分别为1073.23万元、1095.19万元、1297.93万元，研发费用占营业收入的比例分别为7%、6.28% 、5.96%，不升反降。
而同一时期，可比上市公司久远银海、易联众、创业惠康、万达信息的研发费用率均值则分别为8.17%、8.47%、12.38%，呈上升趋势。
截止本次招股书签署日，创智和宇仅拥有两项专利，此外还有139项计算机软件著作权，与此前招股书中披露的数据相比，三年的时间增加了32项计算机软件著作权。而根据可比上市公司久远银海2015年IPO时披露的招股书，彼时久远银海及其控股子公司拥有软件著作权共计216项，其中久远银海拥有软件著作权155项。
创智和宇表示，公司研发投入占比在同行业公司中处于较低水平，主要是由于公司目前业务规模尚小，且处于区域性拓展阶段，业务发展主要基于长期的技术积累和复用效率提升，专项研发支出较少。随着后续各省份业务扩张以及客户需求的不断多样化，公司的研发投入稳步提升。
从创智和宇本次IPO的募投计划可以看出，公司已决心加码研发力度，拟投入1.39亿元募集资金用于“研发中心建设项目”。与2017年拟募资2162.02万元的“研发中心项目”不同，“研发中心建设项目”将承载公司行业发展趋势研究、前瞻性技术研发、核心产品开发三大职能。
值得注意的是，创智和宇拟在湖南省长沙市岳麓山国家大学科技城购买写字楼组建研发中心，目前尚未确定办公场所。因此，在“研发中心建设项目”需募集的1.39亿元中，有6680万元将被用于购买及清理场地。
而财经网注意到，在本次IPO前夕，创智和宇刚于2020年5月25日成立了全资子公司湖南和宇数字技术研究院有限公司（以下简称“和宇研究院”），以此作为创智和宇体系内的核心研发机构。其主要生产经营地就在岳麓山国家大学科技城内，具体为湖南省长沙市岳麓山国家大学科技城岳麓街道麻园路中建智慧谷产业园二区11号栋。
突然成立的和宇研究院与“研发中心建设项目”有何关系？6680万元场地建设投入具体有何必要性？还需要创智和宇的进一步披露。
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