中小企业是当前我国经济结构中的重要组成部分，但是，在实际生存和发展中面临融资难、融资贵等难题。针对于此，优化融资路径就非常重要，方法主要有：拓展融资途径、落实中小企业扶持政策、构建科学的信用担保和评级体系、创新发展提升融资管理能力。
来源 | 经理人传媒旗下《经理人》杂志
■ 文 / 孙洪*
来源/公众号
中小企业是数量最大、最具活力的企业群体，是我国经济社会发展的主力军。根据8月30日，工业和信息化部公布的数据（详见表1），截至2021年末，全国中小微企业数量达4800万户，比2012年末增长2.7倍。另据2020年商务部数据，国内中小企业总数超过4000万家，贡献了国内近60%的GDP和近50%的税收，中小企业在科技创新、增加就业岗位以及促进经济发展中都起到了无可替代的作用。
随着国家供给侧改革的不断深入，近几年从中央到地方对中小企业的发展出台了众多的扶持政策，尽管如此，不能否认的是现阶段中小企业在经营的过程中由于规模偏小、资本不足、质押物价值有限，仍然存在融资难、融资贵的问题。尤其叠加新冠疫情影响，仅2020年就有90万家中小企业倒闭。要帮扶中小企业，提升中小企业融资能力，优化中小企业融资路径势在必行。
融资现状
融资渠道单一，抵押贷款和担保贷款是中小企业融资的主要方式。从现阶段中小企业融资的情况来看，自身的内部融资能力不足，融资来源基本都是外部融资。外部融资主要以抵押贷款和担保贷款为主。但是，中小企业自身规模较小，经营管理水平不能和大型公司比拟，制度和管理的规范性更是处于劣势，这会在一定程度上加大银行的信贷风险，所以，银行对中小企业融资各项准入条件的审核十分苛刻。
例如：第一，需要对中小企业的经营情况、资产情况、财务情况进行全面的调查和掌握；第二，需要对中小企业的质押物进行整理和分析；第三，需要对中小企业的资信情况进行调查和掌握；第四，需要对中小企业的资金来源和贷款资金使用情况进行动态跟踪；第五，涉及到担保公司的还需要对担保公司的担保金额、风险评估以及赔付率等内容进行调查和了解。
中小企业融资的法律体系有待完善。早在2003年我国就针对中小企业颁布实施了《中小企业促进法》。从内容上来看，涉及到中小企业的条款主要有20个，这些条款为中小企业融资提供了指引。随着时间的发展我国针对中小企业又出台了很多法律法规，但是这些条款大多与中小企业融资的关联性不大，甚至很多内容都是围绕大型上市企业制定的，即使部分内容涉及到了中小企业的融资管理，但也是从全局的角度对中小企业的融资管理进行抽象性的叙述，对中小企业怎样解决融资难没有提及，更没有对中小企业融资的内容进行细则上的界定，这些条款从本质上来看只能对中小企业融资起到指引作用，缺乏解决问题和保护中小企业的具体措施。
尤其近几年的很多政策都是侧重于税务方面的，对于中小企业融资的内容涉及不多，这种情况下，很难通过国家宏观法律政策解决当前中小企业融资困难，所以，中小企业融资想要在得到根本的改善，还需要国家从法律和制度层面进行完善。
信贷歧视现象严重。金融机构在企业融资过程中扮演了重要的角色，但是，金融机构实际进行放款时更多注重与大型企业的合作，对中小企业信贷歧视行为仍然存在。根据2020年商业银行放贷的数据信息显示，2020年商业银行发放贷款共计19.63万亿，其中只有20%放贷给了中小企业，可见比例较小。造成这一现象的主要原因是当前很多金融机构制定的客户准入条件、授信审批、管理流程等过多地倾向于大型企业，尤其是在企业信贷审核的过程中对资产规模、营业资金流以及上下游合作方的审核极为严苛，很多中小企业在审核的过程中信用评分不高，客观上对中小企业融资造成了影响。
不仅如此，现阶段中小企业在实际融资的过程中往往会寻求担保机构的“帮助”，但是我国很多担保机构注资总额较小，自身的实力有限，很难为中小企业大额融资进行担保，加之当前我国并没有在担保机构信用评级过程中建立统一标准，所以很难准确地界定担保机构的信用等级，这也为中小企业的融资设置了障碍。
缺乏完善的信用担保和评级体系。现阶段我国的信用担保和评级体系还存在一定的问题，主要体现在如下几个方面：从信用担保和评级的角度来看，信用担保结构十分单一。在当前，处于绝对龙头地位的担保模式是政府担保，其次是相关的担保机构。但是由于政府属于特殊的行政机构，在实际中小企业融资过程中担保的数量和担保的资金规模有限，甚至很多中小企业根本得不到政府部门的担保，担保的结构较为单一。
没有建立健全完善的信用担保风险分散机制。现阶段中小企业在融资的过程中也会与一些担保机构合作，但是，担保机构在实际进行担保的过程中自身承担的风险较大，缺乏风险分散和转移机制，一般情况下往往只能通过反担保降低自身风险，但是，从反担保实施的效果来看，风险转移的效果并不好。
从法律层面来看，当前我国信用担保的法律保障内容还不太完善。从当前的形式来看，我国的信用担保法律制度主要是针对担保市场、从业人员、内部控制等内容，对债权人利益内容涉及的不多，还处于不完善的阶段。由于这些因素的影响，目前我国并没有完善的信用担保和评级体系，这也在很大程度上制约了中小企业的融资范围和融资能力。
中小企业竞争力不足且融资管理意识淡薄。中小企业往往具有起点低、底子薄、经营模式粗放等特点。同时，从业务来看，产品结构单一，缺乏创新能力，同时还存在管理不规范等问题。根据2020年商务部统计的数据信息显示，仅仅2020年我国的企业倒闭数量超过100万家，其中有超过90%的企业是中小企业，而从这些倒闭的中小企业经营周期来看，短的只有几个月左右，最长的也只有五年，中小企业在整个行业竞争中处于劣势地位。这种情况下，中小企业自身很难吸引投资者对其进行注资，客观上为融资设置了难度。
不仅如此，从现阶段中小企业融资管理的角度来看，中小企业中很多管理者与大型的上市公司管理者不同，自身在实际经营的过程中承担的是无限关联责任，日常经营中管理者将所有的目光都聚焦在销售总额和利润指标上，对融资管理的重要性没有正确的认识，甚至一些管理者认为企业只要实现利润了，就不需要融资了，正是在这种错误的思想影响下，当前很多中小企业根本没有建立融资管理的相关制度和岗位，融资工作都是财务部门兼职完成的，这些都为中小企业融资难埋下了隐患。
优化路径
拓展融资途径，夯实融资基础。在中小企业拓展融资渠道的过程中可以充分地考虑如下的措施：其一，实施积极的股权融资。自2013年开始国家对创业板和中小板中的中小企业关注程度越来越高，积极地构建了中小企业股份转让系统。而2019年7月22日，科创板正式开市，截至今年7月21日，科创板上市公司从最初的25家扩容至如今的437家，首发募集资金合计达5924.91亿元，总市值5.81万亿元。
同时，目前国内各种私募股权投资机构发展很快，中小企业可以根据自身发展阶段，积极地通过私募股权投资机构进行筹资，这种方式不仅操作简便，且在实际筹资的过程中成本低、周期短，能够在短时间达成中小企业的融资目标，是当前股权融资过程中成效较好的融资方式，不仅如此，通过股权融资还能优化中小企业股权结构，改善公司治理，新进入的股东还可以为中小企业提供更多的产业、技术资源，可以拓展中小企业管理者的视野，有利于中小企业的长期发展。
建立建全中小企业融资法律法规。中小企业融资路径的优化，离不开国家完善的法律法规的体系支持，同时，针对中小企业制定的融资法律法规，在约束中小企业融资活动的同时，还能针对当前我国中小企业在融资过程中存在的问题给与一定的指引，所以建立健全中小企业融资法律法规势在必行，在实务操作的过程中可以从如下几个方面入手：
首先，针对中小企业融资现状，明确中小企业融资细则，不仅要对中小企业融资内容进行指引，还需要保护中小企业利益，从资金、创业、技术创新、市场等多个层面对中小企业融资内容进行规定，为中小企业融资提供法律保障；其次，互联网金融会和中小企业融资产生密切的联系，所以，国家在制订法律法规的过程中，应该对互联网金融的内容进行全方位的监督和管控，避免违规和违法操作，确保互联网金融在为中小企业提供资金的过程中科学、合理、合法，从根源上规避互联网金融为中小企业提供资金的过程中出现的各项风险，为构建中小企业融资健康环境奠定基础。
落实中小企业扶持政策，杜绝信贷歧视行为。在国家大力扶持中小企业发展的过程中，金融机构要积极地落实中小企业扶持政策，金融机构要实现如下突破，从根源上杜绝信贷歧视行为：
首先，在实际信贷的过程中，应该从思想上对中小企业有正确的认识，改变传统的经营模式，针对我国中小企业的发展情况，在金融机构内部构建完善的扶持中小企业的金融服务体系，同时，中央银行应该在这一方面给予一定的肯定和支持，在条件允许的情况下，为中小企业提供一定额度的扶持资金池。例如，当前金融机构可以针对中小企业质押物价值不足和资金需求急等特点，积极地探索新的融资质押模式，如可以用应收账款、知识产权等内容进行质押，这在一定程度上能够解决中小企业融资过程中有关质押物的难题；
其次，以市场经济环境为基本依托，积极地构建多元化的金融机构服务模式。现阶段在中小企业融资的过程中，地方性的金融机构对中小企业的实际情况掌握得比较多，了解比较深，地方性金融机构是为中小企业提供信贷的主力军，所以可以适度的放宽中小企业的融资条件，不断拓展中小企业融资途径。
构建科学的信用担保和评级体系。信用担保和评级体系对于中小企业融资具有的重要意义不言而喻，现阶段在构建科学的信用担保和评级体系的过程中，应该积极地引入风险分散机制，将国家提倡的“再担保”内容落地到实处。
从评级机构视角下构建中小企业信用评级指标。从当前我国信用评级公司中诚信对中小企业信用评级的内容来看，我国的中小企业信用评级分为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，实际对中小企业评级的过程中还可以通过“+、-”对其所处评级进行调整，所以，在这个评级的基础上，还可以通过对中小企业经营情况、财务情况等内容总结和分析，细化中小企业信用评级，完善中小企业评级细则，进一步促进中小企业评级的科学性，为中小企业融资能力的提升提供助力。
创新发展提升融资管理能力。中小企业在优化融资路径的过程中，还需要从自身的层面进行完善。
第一，树立自身的公信度和诚信力，积极地吸引外部投资人对企业进行注资。诚信是经营之本，为了为自身的经营发展筹集资金，中小企业要在发展中注重与供应商、客户、其他利益相关者建立良好的关系，树立自身的公信度。
第二，提升自身的盈利能力，扩大内源融资。内源融资相对于外部融资优势显著，所以，中小企业应该不断地培养人才，提升创新能力，构建完善的中小企业管理机制，对产权结构、战略机制、监督机制等逐一的进行完善，针对员工实施积极的、科学的绩效考核制度，激发员工的工作热情，发掘员工的价值，通过这些措施，尽可能的提升自身的盈利能力，为融资打好坚实的基础。
第三，将规模效应发挥出来，在中小企业发展的过程中，从上游供货商到下游的消费者，中小企业要注重供应链的作用，逐步的与上游企业和下游企业进行联合，最终达到双赢的目标。
中小企业融资路径的优化不能一蹴而就，虽然当前其在实际融资的过程中还面临众多问题，但是中小企业只要能以市场经济环境为基本着眼点，结合自身的发展情况，从法律、环境、机构等多个角度出发，甄别中小企业不同发展周期对资金的需求，积极地调整融资策略，完善筹资计划，就能最大限度地解决中小企业融资难和融资贵问题，为可持续发展保驾护航。
* 本文作者来自国科嘉和（北京）投资管理有限公司（内容有修订）
参考文献：
[1] 程静,胡金林. 互联网金融化解中小企业融资难路径探析
[2] 王大龙. 互联网背景下中小企业融资对策研究
[3] 高艳. 关于中小企业融资难、融资贵问题的思考
上一篇
