华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 上海报道
比市场预期得更早，此前普遍预计四五月份A股主板才能实现注册制，没想到在3月最后一周内，10家注册制下主板IPO企业便悉数登场。
3月27日，主板注册制新股沪市中重科技以17.8元发行价、深市登康口腔以20.68元的发行价向全网投资者“招手”打新；3月28日，沪市主板常青科技、中信金属，深市主板中电港、海森药业又分别以25.98元、6.58元、11.88元、44.48元的发行价发行；3月29日，沪市江盐集团、柏诚股份，深市南矿集团、陕西能源也以10.36元、11.66元、15.38元、9.6元的价格发行。至此，本周10家IPO企业的发行价全面公开，符合打新条件的投资者可以在开户券商APP上一键打新了。
“从十家机构的发行价格上看，要比以往创业板、科创板上的高价发行股低很多；而从IPO企业的发行资质上，也主要以能源、医药等传统制造企业为主，定价机制不像高新科技企业那么离谱。不过，率先登场的中重科技、登康口腔两只股票的发行市盈率还是突破了以往23倍的‘天花板’，全面注册制取消了23倍发行市盈率的窗口指导，采取直接定价的方式，有利于企业以更市场化的股价进行融资。未来机构参与新股询价，更需要关注企业基本面，包括商业模式、财务信息、行业地位等，以后主板新股零破发率或成历史。”3月28日，上海一家专注二级市场的中型私募机构合作人丁凌接受《华夏时报》记者采访时表示。
上海一位资深老股民程宏（化名）也对本报记者坦言，以后A股没有首日44%的涨幅和次新股前五日10%的涨跌幅，打新的风险肯定大大增加，像不久前四川黄金上市出现13连板、让中签投资者大赚一笔的现象或将成为历史。
十只新股迎来申购
从3月27日至29日，连续三天沪深主板十只新股的申购让所有股民只要动动手指就可以完成操作，而中签结果和上市表现则需要等到4月第一周甚至第二周才能看到。因此，这一周也被业界人士视为检测全市场注册制下投资者打新情绪的关键周。
“这周打新我照常打，中签的概率毕竟很低，不中签对我来说也没什么损失；如果中签后新股表现不好我肯定会及时止损，以后也不会参与打新股了。作为一个老股民，现在新股肯定没有以前那么容易赚钱了，以前只要中签等于捡了一个‘皮夹子’，收益差一点的话也能赚万把块钱，运气好的话新股能给中签散户赚数万甚至十来万元的收益，但是以后就不要想了。其实自从创业板和科创板实行注册制后，那些高价发行的百元新股，我就基本不参与打新了，破发的概率太大，一不小心就要被套住。”程宏向记者称。
程宏的想法也代表了市场上不少老股民的心态，以前能“闭眼赚钱”“躺赢”的打新时代，彻底成了过去。而3月5日上市的四川黄金（001337.SZ）创下13连板，为中签股民赚下超过3倍收益的情景，也不太可能出现了。
而在业内人士看来，全市场注册制实施后到底会对普通投资者产生什么样的影响，还要看4月的表现。
“3月末集中打新的主板注册制新股，将在清明假期前后陆续上市，而股价表现到底如何则要在4月中旬才能看到，到时候这批新股中签率是多少、股价是涨是跌，全市场投资者都能看到。不过对于中签者而言，毕竟这批新股发行价还是比较低的，且在全市场统一中签只有500股的情况下，即使出现破发对投资者造成的实际亏损并不大，不过对于投资情绪影响会比较大。”上海仟富来资产管理公司总经理许佳莹表示。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则建议，对于投资者而言，全面注册制下，新股上市首日破发也将常态化，这也意味着打新风险的提高。未来A股新股上市首日破发的比例，可能要维持在10%左右。过去的“凡新必打、凡打必赚”的现象将会消失，使得打新成为一个高风险投资行为。投资者尤其散户，要增强风险意识，有选择性地打新。
打新也要“专业人干专业事”
在全面注册制下，“专业的事情让专业人来干”这句话可能也要印证在打新一事上。
“如果为了规避风险赚取一点打新收益，而花大量时间去研究每一只拟上市新股的质地、特性、过往业绩、市盈率等指标，那会不会太累了。即使个人投资者有心去做这件事，也未必把千万级资金放在股票账户上，保证自己能稳中新且不赔。所以从我们的预判来看，注册制是资本市场的试金石，会慢慢使一些厌恶风险的散户离开市场，至少参与打新的概率会减少；另一方面，个人投资者会不会将资金交由专业的机构，如公私募等打理，我觉得也要具体分析。现在个人投资者越来越精明了，选择投资机构的时候会仔仔细细看过往的投资业绩，而且还会询问底层资产投资的渠道、投资经理的个人履历、投资经验等等。未来我国的资本市场必然会走专业化的道路，而这也是私募机构练内功、抢客户的好机会。”许佳莹表示。
3月27日星石投资发布观点称，全面注册制取消了23倍发行市盈率的窗口指导，允许主板、科创板采取直接定价的方式，这样有助于优质企业以更市场化的股价进行融资，有助于金融资源向优质产业、优质公司流入。新股定价主要关注企业自身基本面，例如业绩增速、利润率水平、研发支出等财务信息，公司核心技术壁垒，行业发展空间以及公司的行业地位等。
“注册制在科创板及创业板试点已经平稳运行3年多，这期间网下投资者丰富了新股定价经验，不仅包括基于基本面研究的等定价方法，也包括业务流程、合规风控、人员培训等方面的管理经验。我认为当前的新股定价能基本体现其内在价值，当然定价能否得到市场的认可还要等到上市之后。新股定价需要考虑的因素很多，宏观经济、行业前景、个股基本面、未来的盈利能力、市场估值水平等。”彩霞湾投资相关负责人称。
值得关注的是，相比于个人投资者的“盲选”打新，不少私募机构早就开始研究注册制下新股发行，并积极参与询价过程。
“公司一直在参与双创新股的询价，对每只新股都会深入研究，未来主板新股还是依照双创的标准进行，主要围绕公司市盈率和行业市盈率来进行询价，同时考虑公司及所在行业基本情况和发展的前景，以及重点关注公司市场地位和相关产品占有率情况，对一些比较认可且估值合理的股票积极参与询价，对估值偏高的也会战略性放弃。”上海睿亿投资相关负责人告诉《华夏时报》记者。
该负责人透露，作为专业机构，公司将持续参与打新，打新和询价是分不开的，通过询价能够对新股提前认知，同时也能收集到更多的市场信息。私募机构核心关注的还是个股估值是否匹配，对于超出认知范围的或市盈率过高的企业选择放弃；其次主要围绕低估值、具有成长性、有弹性的个股，也会结合市场炒作情绪做出相应调整。
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