上期我们说到了2010-2011年，在大水漫灌之后，天量的信贷刺激，给市场留下了不小的后遗症。房价和物价涨幅过快，通胀的威胁起来之后，让央行不得不掉转车头，立马又转为了紧缩态度。开始收紧市场的流动性，这也中断了经济扩张的良好势头。于是在2011年，市场遭遇了最悲催的滞胀局面。低增长，高通胀的环境下，股市持续走弱，全年下来跌了22%下去。
不过在2011年底，央行看到物价涨幅逐渐回落，经济持续走弱，海外那边欧债危机还在愈演愈烈。于是又果断调整方向盘，再次调转车头，下调了0.5%的存款准备金率，从紧缩转向了宽松。也就是说，三年的时间，央行调整了3次货币政策方向，这要不系安全带，估计都得被转晕了。
所以2012年开年，在国内宽松预期，以及海外股市连续大涨的背景下。A股一改颓势，三月份两会之前，反弹了13%上去。但是整体来看，2012年，还是一个明显的经济衰退年份。全年GDP增速只有7.9%，放到现在来看，说这句话那属是于凡尔赛，毕竟今年的目标才定了5%。但是站在当时环境下，7.9%是一个啥概念呢？2010年我们的GDP增速是10.6%，2011年即便下滑，也有9.5%。而2012年直接掉到了7.9%。按说一个大国经济体，在连续多年超高速增长之后，出现增速回落，也是正常的。但是这个下滑的速度，确实超出了大家的预期。甚至2012年，市场还在探讨GDP增速，是否要保8的问题，结果形式变化发展，远比想象的要快。市场根本就没有给这个过度的机会，我们的GDP增速就正式进入了7.0时代，到了2015年之后，开始进入6.0时代。
所以衰退周期中，股市自然不会有太好的表现，2012年也是漫长磨底，比较煎熬的一年。大盘指数在3月初和5月初，形成了两个双头之后，便开始了长达7个月的单边下跌走势。期间上证指数再度跌破了2000点，不过整体来说，并没有2011年那么惨，最黑暗的时候，基本已经过去。因为还是那句话，我们要看央行的态度，政策其实已经在年初就转为宽松。并且在5月份到7月份之间，接连宣布降准降息，而且还调高了境外投资者持股限制比例。这就是明确的政策底信号了。不过股市底，当然是滞后于政策底的。所以这段时间，尽管利好消息频出，甚至在9月底的时候，多家保险巨头，三天之内大幅加仓100亿，汇金公司也开始加仓大型银行股，但市场依旧是没什么反映，也没有企稳回升的迹象。
直到12月两大重要经济会议召开，定调了2013年的经济工作，政策愈发明朗。市场也是开启了一波超级大反弹，以金融股为首，大盘价值板块带动指数，1个月时间上涨了16%，银行板块甚至单月大涨了23%。
而此时的创业板，还比较弱。2010年开板，在遭遇了一轮爆炒之后，便开始一路杀估值。整整跌了2年时间，从1239点跌倒了585点，几乎砍了一半下去。跌到这份上，估计身处当时的环境下，已经没人再看好创业板了。投资者心里想的，可能就是这都啥玩意啊，什么创业板，简直就是垃圾板嘛！现在我们都有了上帝视角，也都知道后面发生了什么，大家可能还会嘲笑当时的投资者。因为这个585点，他们这辈子都不会再见到了，也正是这个他们眼中所谓的垃圾板，在后面短短2年多时间，冲到了4000点，翻了6倍上去。所以历史总再重演，每一次身处其中，都觉得天要塌了，但是回过头去看，却又啥都不是。那些所谓的危机和不看好，最后都变成了伤心和后悔的理由。这也应验了投资中的那句话，想要赚钱其实很简单：买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。然而说起来容易，但做起来，却需要相当深厚的内力修为。
之所以后来爆发了中小创的行情，其实跟政策对于经济重心的转移，也有很大关系。2012年开始，政府经济政策的重点，开始逐步从总量，转向了结构。稳增长，调结构，促改革，成为了之后几年中，各项政府报告和公文中出现最多的提法。而这个调结构事后来看，是最核心的，他也是后来中小创行情爆发的政策环境基础。细心的投资者也会发现，在2010年之前，其实我们市场的风格分化，并不明显。抓住市场大势，才是投资者最需要研究的方向。但是2010年之后，市场风格分化越来越显著，结构性行情逐渐凸显，研究市场风格，甚至比抓住大势还要重要。因为即便抓对了趋势，但是风格踩错，结果上可能也会谬以千里。而市场风格的分化，其实也跟政策调结构，有着密不可分的关系。
下期我们再看看2013年发生了啥。
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