简介[xy 002][xy 001]2023年4月13日，以太坊计划升级上海，海量质押ETH即将解锁。最终的抛售压力有多大？抛售行为会持续多久？
质押ETH提款必须更新提款凭证。
上海以太坊升级将允许验证者提取质押本金。具体来说，它将提供两个主要功能：更新提款凭证和分类提款。
由于技术差异，只有0x01验证者可以提取质押本息。0x00验证者可以通过升级凭证到新版本获得提现资格。目前验证者有两个版本的取款凭证，分别是0x00(来自BLS密钥)和0x01(来自标准以太坊地址)。。上海升级允许提取共识层锁定的ETH，并记录在执行层的以太坊地址中。验证者必须有一个执行地址来发送取款。0x01类型的取款凭证提供相应的执行地址，而0x00类型的取款凭证不提供。然而因为0x00验证器还是可以累计质押利息的，所以并不是所有的0x00验证器都会升级提现券。目前，0x00型取款凭证的份额在逐渐减少，但一些新的验证机仍然将取款凭证设置为该类型。
【xy001】取款分为部分取款和全额取款两种。全退指验证方退网，收回全部质押本金。部分支取是指出质人可以定期向验证人收取超过32 ETH的质押利息。因为验证者的有效质押上限是32 ETH因此，天平上任何多余的ETH都是无效的。部分提现允许质权人收回多余的ETH，重新调配给新的验证人，既提高了资金效率，又提高了用户的质押收益。部分撤回还可以防止核查人员过多流失和出口排队过长。以保持以太网的稳定性。【xy 002】【xy 001】有卖出动机的审核人数量有限【xy 002】【xy 001】即使开放提现，有卖出动机的审核人数量也不大。大量核查人员更愿意质押而不是退出。。从取款凭证的种类来看，仍有超过32万的核对人员使用0x00凭证，约占全集团的55.58%。
一般情况下，质权人在上海升级后出售ETH的概率较低。而是更有可能通过部分提取的方式存入新的验证者，既可以低水平摊销成本，又可以放大收益。从资金成本的角度来看，半质押的参与成本，即其在信标链上质押ETH本金时的价格，比现在的要高。因此，一半的出质人可以& # 039；不要为了收支平衡而全额提款，更不要说盈利了。在盈亏分配上，约50%的质权人处于亏损状态，参与成本超过1900美元，大部分处于2600-3500美元的中高区间。，进一步减少了验证者& # 039；销售动机。
用户& # 039；美国对高抵押需求的预期也将削弱验证者& # 039；销售动机。在主流的1层公链中，以太坊的质押率最低。此前，大量用户不参与质押的关键原因是没有明确的退出机制。。提现启用后，用户信心会大大提升。另外，以太坊的质押率只有16%左右，远低于其他PoS连锁。一旦上海升级完成，其质押率有望再次攀升。考虑到ETH的相对量，以太坊的质押率可能低于65%的平均值。然而，其承诺仍有足够的增长空间。
上海升级导致的ETH抛售压力或缓解
全额和部分取款都必须进入同一个取款队列。以太坊的方块生成频率为12秒，每个方块允许的最大提取数量为16。【xy 002】【xy 001】目前质押1800多万ETH，核查人约56.27万，平均余额34 ETH，说明每个核查人累计质押利息2 ETH，这部分总金额高达112.54万ETH。
由于验证者退网取回质押本金至少需要5个电子逆向拍卖和256个电子逆向拍卖，因此完全撤回将延迟到261个电子逆向拍卖之后。按照目前的验证者数量，引流限制达到8个，也就是说每个时代只允许8个验证者。，即每天有多达1800个验证者注销网络。每个验证者的质押本金为32 ETH，因此每日全额提现限额为57,600 ETH。【xy 002】【xy 001】目前约有3600名核查员退出(占该群体的0.64%)。总计115，200个ETH质押本金将在上海升级发行。假设261纪元后，全额提现请求立即加入提现队列，达到每日峰值。理论上2天就能完成。【xy 002】【xy 001】因为部分取款无需等待即可进入取款队列。因此，在解锁首日，实际上只处理了部分提款，日最高卖出量将达到230,400 ETH，分别占其总供应量的0.19%和日交易量的4.67%。
不考虑取款凭证的类型转换和新的验证者加入网络。预计抛售将持续五天，抛售压力将在第二天和第三天达到高点。日潜在总卖出量为28.44万ETH，分别占其总供应量和日交易量的0.24%和5.77%。全部退出后，第4-5天继续部分退出。。第四天抛压也会回到解锁第一天的水平，第五天抛压会进一步减弱，整个抛压周期结束。
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