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原油投资基础(原油投资基金)

2023-06-25 10:28:06 币百科 阅读 0

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我们经常听到“固定资产投资”这一说法,那么到底什么是固定资产投资?汽车?厂房?设备?房地产?怎么分析它?

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我国是世界上最大的工业国,工业对经济冷暖的变动又极其敏感,开工、库存之间的错配又是经济周期形成的动因,主要包括:《如何分析工业增加值和库存周期?》、《如何预测工业企业的盈利状况?》、《如何分析基钦周期(库存周期)?

GDP的三驾马车中,投资对政策变化、经济形势的反应最为敏感,也是最受市场关注的变量,它主要包括基建、房地产、制造业(含厂房、机器设备、运输工具等)。

在接下来的笔记中,我们再分别讲解怎么分析基建、房地产和制造业,本篇主要是概括性地讲一讲固定资产投资这个大类本身,所以欢迎继续关注“投资林教头”,不错过后续的内容。

固定资产投资完成额及其构成

这是最常用的指标,比如一个厂房,进度只完成60%,但已经投入的各项费用和成本都要算进去。其中,范围最广的是“全社会固定资产投资完成额”,它包含了农村住户、固定资产投资(不含农户)两大类。其中,固定资产投资(不含农户)包含了城镇、农村非农户(主要是各类农村企事业单位)。农村住户的投资占比只有1.5%,所以最常见的是固定资产投资(不含农户),即下图红色部分。


固定资产投资(不含农户)中,包含了房地产开发投资项目,其范围只针对房地产开发单位,至于非房企的房地产投资活动(炒房)不计入。

固定资产投资完成额是以货币计量的(比如XX项目今年完工多少万元),所以是名义值,其价格带来的影响可以参考PPI的变动,从而分析哪些是量带来的,哪些是价格的影响。此外,因为固定资产投资的周期比较长,所以它是累计值,没有当月数据。

结构分析

固定资产投资完成额中,基建、房地产、制造业占比75%,其中基建25%,房地产20%,制造业30%。其继续细分如下:

结构分析比总量分析重要,因为3个分类的影响因素可谓互不相同。基建和非标监管、地方债务监管关系密切;房地产受货币政策、地产政策影响;制造业受需求预期、设备更新周期等影响。在接下来的笔记中,我们再分别讲解怎么分析基建、房地产和制造业,本篇主要是概括性地讲一讲固定资产投资这个大类本身,所以欢迎继续关注“投资林教头”,不错过后续的内容。

新建、扩建、改建

固定资产投资有3种性质,每一个项目只能属于其中一种。

新建好理解,扩建就是在原油基础上扩大产能,但如果新增的固定资产价值超过原来的固定资产原值3倍以上,就算作新建而不是扩建。如果用先进技术替代落后技术,涉及工艺改革、环保改造,或者为了适应市场变化生产别的产品,从而改造了生产线,就叫改建。新建是固定资产投资的主体,占比50%,扩建11%,改建14%。

固定资产投资资金来源

和“固定资产投资完成额”容易混淆,该科目又叫“本年实际到位资金”。到位资金除了本年实际到位的这个“固定资产投资资金来源”外,还包括上年末结余的资金。“固定资产投资完成额”侧重的是“花了多少钱”,而“固定资产投资资金来源”侧重的是“钱从哪里来”。

固定资本形成总额

又是一个容易和“固定资产投资完成额”容易混淆的科目。我们在讲GDP的时候(参考《一文看懂GDP的分析方法》)讲过,GDP从支出法看,可以分为3个因素:最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口,所以“资本形成总额”指的就是GDP中的投资部分。

“固定资产投资完成额”包含了土地购置费、旧建筑物购置费、旧设备购置费等,而“固定资本形成总额”不含这些部分。总之,两者差异不小,要注意区分。

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