风险投资的成功，属于那些在无比看好的项目押下重注的人

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原标题：黑猫白猫市值 2 万亿美金之上，是顶级科技巨头的协作，就在几天前，微软市值逾越苹果，成为了这个星球上最有价值的科技公司。每当微软股价新高的时分，有一个故事总是会被人提起。1995 年，一家名为 Cascade Investment 的资产管理公司悄然成立，延聘了近百人的专业团队。20 多年的时间里，这家资管公司越多越大，不只全资持有丽思卡尔顿酒店和近一半四季酒店股份，同时还是美国最大的农田一切者，具有的农田面积相当于香港陆空中积。时至昔日，这家公家资产管理公司总资产超 700 亿美元。同时，Cascade Investment 在资本市场上的收益率也属于第一梯队，在专业团队的率领下，创立前十年，股票投资的复合年均报答率为 17%，逾越同期标普 500 指数成分股 6% 的平均收益；创立二十年，复合年均报答率也有 11%。而 1996 年至 2019 年，股神巴菲特的公司伯克希尔股价复合年均涨幅也不过 10.76%。这家资管公司的资本收益率不输股神。诙谐的是，700 亿总资产、创立 20 年复合年均报答率超越股神、美国最大的农田持有者等等的光环持有方 Cascade Investment 面前的开创人，是前世界首富比尔·盖茨。假定只看这些数字，比尔·盖茨的 Cascade Investment 的效果曾经相当惊人。但假定通知你，比尔·盖茨投入 Cascade Investment 的资金，来自于他出售的微软股票呢？微软刚上市时，比尔·盖茨最高持有约 45% 的微软股票，而往常只剩 1.37%。假定他不卖出微软股票来兴办 Cascade Investment，这些股票目前价值将超万亿美元，是明天世界首富马斯克的财富的 5 倍。这个故事，可以从若干角度得出不同的结论，但最不可招认的一条结论是：这个世界上大局部投资机遇是庞大的。假设穿越回 2000 年，你是选择投资可口可乐，还是 Google、Apple。你十分可以用很多角度去注释，消耗品公司如何基业长青，可口可乐如何百年不倒，甚至可口可乐是如何给社会发明价值。当然我绝不以为高糖的碳酸饮料给社会发明了比 Google 和 Apple 更大的价值，但这也丝毫不影响我以为可口可乐是世界最庞大的商业公司之一。但即使这样的投资机遇，在和顶级科技公司的投资报答率相比，依然是宏大的时机。而在明天的 VC 圈，非常的故事仍在演出。收益率等于相对准确这是 2018 年 A16Z 在创立一支专为加密行业树立的风险基金 a16z crypto 时所写。这是一家在互联网科技范围具有相对知名度的风投机构，投资幅员里满屏的顶级运用，Instagram、Oculus VR 等等。他们也是最早末尾正式投资加密范围的机构之一，成立了范围为 3.5 亿美元的 crypto 二期基金和范围为 22 亿美元的 crypto 三期基金。曾经引发互联网行业惊动的美股上市加密货币买卖平台 Coinbase 就是 A16Z 的投资幅员之一，作为行业内第一家在纳斯达克上市的买卖平台，Coinbase 的位置无足轻重。A16Z 第一次参与 Coinbase 的投资为 2013 年，买入价为 1 美元 1 股。随后，又相继参与了 C 轮和 E 轮融资。除此之外，A16Z 还在场外屡次向 Union Square Ventures 置办 Coinbase 的股权，约以 8710 万美元置办了 352 万股。依据 Coinbase 上市披露的文件显现，A16Z 持有的 COIN 股票价值约 97 亿美元，并且为全凝滞外形。公开记载显现，A16Z 于 5 月 21 日和 5 月 24 日卖出超 600 万股 COIN，取得了近 14 亿美元现金。A16Z 官网显现，已完成 Coinbase 投资参与，这可以意味着 A16Z 曾经出售了手中所持有的股票。当然，我们无法计算 A16Z 总买入利息和卖出范围，不过依据公开资料显现，A16Z 在 Coinbase 上的投资净利息将超越 70 亿美元。70 亿美元，能够独自这个数字还无法感遭到加密行业的惧怕。在过去多年中，A16Z 在官网披露了关于 crypto 范围的 38 个投资。律动 BlockBeats 根据公开资料对这些收拾中止总结，发觉这些项目在有 A16Z 参与的轮次中一共完成了 25.12 亿美元融资（不计算未披露金额的项目在内）。这意味，A16Z 仅在 Coinbase 这一项上投资收益，曾经足以掩盖在 crypto 上的一切投资利息。而在比特币价钱不时破新高的往常，一切项手腕估值都在下跌。在 crypto 范畴，发行 Token 融资相比股权融资愈加稀有，crypto 项目大多以发行 token 卖给投资机构，而 token 收益相比于股票收益，有过之而无不及。Coinbase 是 A16Z 公开披露的唯逐一笔加密投资参与，这意味着，A16Z 的报答率仍在增加。2018 年 9 月，A16Z 购置了 1500 万美元 MKR，往常该笔投资市场价值约 1.71 亿美元，报答率约 1040%。值得一提的是，这笔买卖根源于二级市场公开购置，而非早期投资。A16Z 领投 A 轮和 B 轮的 NFT 买卖平台 OpenSea 往常日均买卖量皆超越 5000 万美元，日均净支出超越 125 万美元，换算成年，OpenSea 的年净利息将超过 4 亿美元。目前，OpenSea 还未有发行 token 或上市的计划，但是从其盈利状况来看，A16Z 在该笔投资比上的收益率不会低于投资 Coinbase。而以后 NFT 范畴品牌力最强的团队 Dapper Labs，A16Z 也连投了 6 轮，往常估值高达 75 亿美元。你会质疑这些回报过于夸张，但假设你在 2019 年 4 月份购买了比特币，到明天你也有了 16.5 倍的回报。对风投而言，收益率等于绝对准确。黑猫白猫一周前，顶级投资机构红杉资本公布坚持风投激进的 10 年周期实践，并更名为红杉基金（The Sequoia Fund）。红杉表示，「我们和世界上那些优秀的开创人一样，希冀对世界发生继续性的影响，而不只仅局限于 10 年」。隐藏在红杉叙事改动面前，还有一个细节更为主要，但留意者寥寥。在公布坚持 10 年周期实践作为投资支持的同时，红杉向美国证券买卖委员会央求转型为注册投资顾问（RIA），使得投资愈加灵敏，能够将更多资金运用于 crypto、大宗商品等范畴。这意味着，红杉，作为全球最顶级的风投机构，也末尾将更多资金运用在曾经被诟病无用创新的 crypto 范畴。在面馆、茶饮这些所谓新消耗被那些顶级投资机构猖狂追逐后，似乎消耗品才是能为他们带来宏大回报的资产。一碗面、一杯茶，这些永世不能够让我们生活发生任何改动的东西成为了VC 追逐的标的。既然对VC来说，回报率才是他们最看重的手段，殊不知在他们最看不起的crypto范畴，回报率早已超过其他行业。A16Z 的数据、红杉的公告说明了一切，投一家 Coinbase，等于投100个消耗品。正如陈悦天在文章《星火预言 2021》中所言：VC 应当是一个非常浪漫和梦想主义的职业。曾经我们投资的是从沙子中造出芯片和人类未来的公司，曾经我们投资的是要把计算机搬到千家万户书桌上的公司，曾经我们投资的是能够让世界各国各种肤色各种言语都能相互实时交流的公司。VC 应当是为这个世界保管各种变化能够性的人。普罗米修斯取来了火，VC 该当是传火之人。往常，不论从任何角度看，投资回报也好，叙事也好，加密世界早已不一样。是继续留在中心化互联网世界在巨头之间内卷，在微信中分享一个淘宝商品链接都要用上千禧年的火星文，MetaVerse 来了，Facebook 却还在想着在新的世界持续收税，还是自动拥抱 Web3.0，鼓舞各种协议层的创新，NFT 对创作者鼓舞的改动，最终抵达一个真正互联互通的新世界。A16Z 们曾经给了我们答案。

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