在过去两年，面板行业遭遇了周期性下滑，使得行业内很多优质公司的经营业绩也出现大幅下降，同时导致股价暴跌。其中，这家TV面板出货面积全球排名第二的TCL科技，股价从最高10元跌至了4元。下面来梳理一下，它有哪些地方是值得关注的。
NO.1
公司的产品价格正处于周期性的底部，是它最值得关注的地方。
作为强周期性的面板行业，公司的盈利情况受面板价格影响很大，此前由于面板价格持续暴跌，导致2022年前三季度利润下滑超90%。
但是，据第三方咨询公司的调查数据，自2022年10月份以来，液晶显示器面板价格跌破了行业现金成本价之后，随着各大电视机整机厂商开始加速采购低价的面板，使得行业的整体库存快速下降，价格已经企稳。而库存的消耗，或许还会迎来新一轮的扩张周期。
这一点，在公司财报中也有所体现。据公司董事长在2022年三季度的经营评述中的描述：“公司半导体显示（即面板）业务因环境变化，周期修复上行的时点后延，今年前三季度的产品平均价格显著低于去年同期，行业利润率进入周期底部。本轮周期调整有助于行业进一步整合和优胜弱汰，产业集中度提升，行业期望报酬率将回归理性；同时部分市场需求正在逐步修复，主要产品价格已开始企稳回升。”
同时，在2022年业绩预告中再次强调：“随着行业整合加速和产能去化，以及下游需求复苏势能增强，大尺寸显示产品价格和盈利将逐步修复。”
产品盈利修复必然会推动业绩的触底回升，这是股价重回升势的重要前提。
NO.2
公司的股价经历大幅下跌，意味着风险经过了充分释放，同时，估值降至历史最低水平，让它更值得关注。
由于公司在行业中的龙头地位，即便2022年业绩出现了大幅下滑，但账面货币资金仍在继续攀升，当前已积累至316亿，这对公司的净资产带来了积极正面的影响。换言之，公司的净资产并没有因业绩的大幅下滑，而出现明显的下降，2022年三季度每股净资产为2.76元，比上年同期仅减少0.04元。
而股价的下跌，必然就导致了市净率的下降，当前已降至1.5倍，处于历史最低水平。
如图所示，自公司上市以来，触及当前估值之后，股价均迎来了一波向上反转，这说明长期以来，市场中的各类投资者对公司的估值底已经形成了一种共识，也是对公司价值的重新认可。结合上述行业基本面反转的迹象，当前的低估值，在未来新一轮扩张周期中，会带给股价更大的上涨空间。
随着估值的触底，公司的股价在图表上，也已经形成了右侧低点抬高的双底（即2022年9月的最低价3.6元和2022年12月的最低价3.7元），这个双底的形态或许也会支撑公司的股价向上反转。
值得一提的是，还是在上述估值的底部区域，据公司于2022年12月14日更新的股东持股变化情况，有一家知名的外资机构，瑞银（UBS AG），通过参与定增的方式新进场买入了1.97亿股，位列第九大股东。而这家外资机构正是擅长抄底的好手，他们的入场显然是经历过深思熟虑，对行业的周期和估值有更准确的判断。
综上所述：TCL科技的估值处于历史低位，或已具备安全底线；公司基本面最坏的时刻或已经成为过去，接下来将迎来新一轮价量齐升的扩张周期，以推动业绩和股价同步向上反转。
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（特此声明：以上观点，仅是猎人的投研总结，并不一定适合其他人，更不能将此作为投资建议）
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