近期硕贝德（300322）出了重磅新闻：理想L9产量过万硕贝德独家供天线逐成规模。据从产业链了解，除理想汽车外，硕贝德目前还与比亚迪、日产、福特、广汽、上汽、吉利、埃安、极氪、高合、智己、飞凡、合创等国内外知名车企建立了良好的合作关系，公司新能源汽车智能天线及相关业务正处于快速发展阶段。作为一家移动通信领域的高新技术企业，怎么就突然与当前炙手可热的新能源车赛道结合了呢？为更好的理解该公司的相关基本面，对该公司进行了相关分析，供大家参考交流。
一、公司业务简要分析
惠州硕贝德无线科技股份有限公司(译称:SPEED),是一家专业从事移动通信行业,以无线射频技术为核心,集研发、制造与销售为一体的高新技术企业。硕贝德成立于2004年2月,2012年在深圳证券交易所创业板挂牌上市(股票代码:300322)。
公司总部位于广东省惠州市,在惠州、苏州、深圳、西安、北京、上海、台湾以及韩国、美国等地区设有分公司和研发中心,集研发、销售、服务为一体。公司业务范围：
· 涵盖移动智能终端天线、车载智能天线、无线充电产品、指纹及传感器模组、通讯基站类产品、导热散热类产品及配套智能检测治具与装备等领域;
· 公司掌握最新5G终端天线、5G前端模组、5G微/宏基站、LCP传输线及天线,以及高集成多合一鲨鱼鳍5G天线和多线圈无线充电发射端等生产制造技术;
· 公司产品主要应用于手机、平板、可穿戴设备、笔记本电脑、汽车、无人机、基站等领域。
二、公司基本业务构成分析
结合2021年公开财报数据资料显示，公司的基本业务构成情况如下：
1、业务收入按照不同产品类型分类而言，近三年来公司天线业务收入占主要来源，也构成公司主要的利润来源。
2、业务收入按照地域来看，内销与外销均为公司重要的营业收入渠道。其中，近三年来，外销营业收入比重逐步增加，2021年度内销营业收入大幅度下降；从营业利润来说，外销的利润比重也逐步上升。
三、2022年公司中报情况简述
结合2022年公司相关中报体现的业务情况，硕贝德公司报告期内实现营业收入8.145亿，比去年同期下降15%左右，实现归属上市公司股东的净利润约-784.26元，比去年同期下降一倍多。报告期内公司有如下重大的业务举措：
1、公司完成回购，回购股份约493万股。
2、硕贝德拟12.6亿元 加码新能源汽车产业链。
公司的电池散热产品主要应用于新能源汽车动力电池和新能源储能电池等领域。公司与荆门高新技术产业开发区管理委员会于2022年7月28日签订《合作协议》，双方就公司在荆门市建设新能源部品产业项目达成初步合作意向，项目总投资约为12.6亿元，主要从事新能源动力及储能电池液冷散热板、电芯连接系统、新能源动力电池铜排铝排端板侧板、新能源汽车智能天线及传感器等产品的研发、生产和销售。
3、硕贝德：公司在惠州、东莞建立了面向新能源的散热产线
4、硕贝德：新能源散热产品已向客户批量供货 动力电池散热液冷板、CCS连接系统产线即将投产.
硕贝德7月20日在互动平台表示，上半年，手机行业需求下滑，对公司经营业绩造成了一定影响，具体详见半年度业绩预告。公司Q2增加了M公司业务的市场份额，VRAR天线出货实现同比增长，公司也获得了M公司下一代VRAR产品的天线项目。公司5G AIP毫米波模组已小批量出货，并具体了量产能力。光伏储能等新能源散热产品已向客户批量供货；新能源动力电池端板侧板铜铝排等结构件获得国内知名客户批量订单；动力电池散热液冷板、CCS连接系统产线即将投产。
5、公司AR/VR天线产品已批量出货
6、作为5G天线龙头企业，精进技术发展的同时，关注6G领域的技术研发。
7、硕贝德公司为“苏州科阳半导体有限公司”股东之一，该公司为大港股份控股孙公司，专业从事半导体集成电路产品开发和晶圆级封装测试的高新技术企业。为全球TSV先进封装细分领域排名前三的方案提供商。
观点：结合本年度相关重要战略布局与举措，硕贝德股票，有很多相关概念，5G\6G,元宇宙，新能源、芯片封装，都是当前炙手可热且受到关注的赛道。
四、公司过去5年来财报分析
结合公开市场财报数据，整理分析了2017-2021年度相关财报数据，具体分析如下：
1、近5年来核心资产堆积图（单位：亿元）
历年资产堆积图可以看出：
- · 公司资产主要以货币资金和应收票据及应收账款为主。公司货币资金充足。
- · 公司2020、2021年存货资产大幅度增加，可能受到疫情影响。
- · 公司应收票据与应收账款2020、2021年增加较多。
- · 公司商誉资产逐步小幅度增加。
2、近5年来负债资产堆积图（单位：亿元）
历年负债堆积图可以看出：
- · 历年来，公司最大的负债资产为应付票据与应付账款。且该额度在2020、2021年较往年上升。
- · 公司在2020、2021年短期借款额度攀升。
- · 每年财年周期都有一定量的应付职工薪酬（不知是否与财年结算方式有关，待分析）
3、近5年来收入成本分析
(1)近5年来收入成本构成图（单位：亿元）
历年收入成本构成图可以看出：
- · 公司营业成本占比价高，约为80%，公司产品盈利能力一般，利润率一般。
- · 销售费用、研发费用以及管理费用历年来变化不大。
- · 2020、2021年度营业成本较往年有增加。
（2）历年来收入成本折线图（单位：亿）
历年收入成本折现图可以看出：
- · 公司营业成本2018年有所回落，后续逐年增加趋势明显。
- · 公司利润总额增降额度不大。公司管理研发与销售费用历年来变化不大。
4、近5年来现金流量情况图（单位：亿元）
历年现金流情况可以看出：
- · 公司2020年筹资金额较多，接近9个亿。
- · 历年来公司都会展开一定投资，2021年投资最多。
- · 公司经营净额数据不稳定，2018年最多。
5、近5年营业收入与经营活动现金流入对比图
历年现金流情况可以看出：
- ·公司历年来经营活动现金流有所增长，但增速不大；而公司营业收入2017年后有所回落，有一定增长，其中2021年最高。
- ·公司可能有非营业收入性质的现金流入，具体待分析。
6、近5年净利润与经营活动现金净流入对比图（单位：亿元）
历年现金流情况可以看出：
- · 公司净利润曲线呈现不规则情况，但整体为正数。2019年最高，到2020年、2021年度净利润小幅回落。
- · 2017年-2020年，公司历年来经营活动现金净流入均低于公司净利润，曲线数值较为正常。但2021年公司净利润曲线高于公司经营活动现金流净额曲线，数值差额约为1亿，呈现异常，原因待分析。
7、近5年杜邦分析
杜邦分析可以看出：公司ROE2019年最高，2020、2021年均有所回落。
- · 公司ROE2019年最高，此后公司ROE逐年下降。主要原因：因为公司在2019年销售净利率最高（产品较赚钱）、资产周转率以及权益乘数都很高，所以在2017年EOE最高。
- · 公司销售净利率逐步下降，产品的盈利能力逐步下降。
- · 公司总资产周转率降低。
- · 如果要进一步提升公司ROE，需要提高产品销售净利率，同时提高产品周转率，也加大权益乘数。
五、观点总结
1、公司过去业绩ROE一般，但依托公司核心技术，结合本年度公司在新能源领域的布局，公司有望成为“新能源车车载天线领域的霸主”、“新能源散热片领域的王者。”业绩有望大幅度上涨。
2、公司天线领域的优势地位继续保持，在5G与6G时代，有望继续保持公司基本优势。
3、公司参股公司“苏州科阳半导体有限公司”，作为全球TSV先进封装细分领域排名前三的方案提供商，未来将为母公司贡献较大利润。
特别说明：本文谨代表个人对该股票的看法，仅做交流探讨，不做具体投资建议。股市有风险，入市需谨慎。未经本人许可，不得转载。
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