3月25日，A股市场遭遇黑色星期一。
上证综指开盘便低开1.46%，随后震荡走弱，最终收跌1.97%，报3043.03点；深证成指跌1.80%，报9701.70点；创业板指跌1.48%，报1668.84点。
当天，代表外资风向、有“聪明钱”之称的北向资金净流出107亿元，创下近三年半以来最大单日净流出额。
分析人士指出，周一A股大跌受外力因素影响较多，短期市场面临调整压力，需关注20日均线的争夺。
美债倒挂引发恐慌
这次A股也算是跟随外围市场在调整。
北京时间3月22日A股收盘后，美国十年期收益率与一年期收益率呈现倒挂，引发欧美股市恐慌式下跌。周一亚太地区股市也受到外围股市影响走低，A股也不能免俗。
在分析人士看来，全球股市被美债收益率倒挂带崩，而A股则受到“外力”作用再一蹶不振。
海富通基金经理陶意非表示，上一次出现美债倒挂还是在2007年，随后发生了大家熟知的金融危机。美债倒挂这一指标从根本上讲与经济周期并没有确定性联系，但历史指标的重演加剧了市场的恐慌情绪，本质上市场的反应可以理解为一种过度解读的自我保护行为。同时，上周末欧洲经济数据疲软，尤其是德国经济数据显著低于预期，叠加美联储暂停加息的鸽派表态，引发了市场对于全球经济走势下滑的担忧。
天风证券副所长徐彪表示，历史上三次美国国债收益率曲线走平甚至倒挂的情况，均引发股市大幅调整：
具体来说，由于利率曲线的形态取决于长短端利率的相对变化，短端利率由货币政策决定，而长端利率由经济和通胀决定。
回到当前，徐彪认为，美债收益率刚好处于货币政策逐渐结束紧缩，但还未正式开始宽松的阶段，而名义经济增长也处于超预期下行的初期，最终致使美债收益率曲线出现倒挂，对于美股而言，这将是相对困难的一个时期。
“今天大盘上来就低开1.46%，这个低开幅度应该是超出市场预期的。”一位私募基金经理表示，指数盘中的确出现了反抽，不过下午却再度出现跳水，而且大盘几乎收在最低价，属于比较弱的表现。
上述私募基金经理认为，把大盘“锤成”这样的凶手，就是外资。
3月25日，北向资金净流出107.74亿元，净流出幅度为历史第二大，历史上最大净流出发生在2015年7月6日，当日北向资金净流出135亿元。
“如今看来，造成这种原因是因为外资对白马蓝筹股的话语权增大了。”上述私募基金经理认为，当美股持续向上，外资风险偏好增大，也会增大对A股的买入速度。当美股转头向下，外资风险偏好下降，也会减少对A股的买入速度。
国融证券分析师吴煊也表示，上周末美股大跌是A股调整的导火索，但外围市场的调整对于A股而言应属于扰动因素，而近期北上资金的持续流出才应该引起投资者的警惕。
吴煊认为，自春节后北上资金大规模流入以来，伴随着股指迅速升至高位，北上资金每周净流入规模呈现出较为明显的放缓态势，本月资金北上遭遇逆转，屡屡出现单日较大规模的资金净流出，表明伴随着市场渐入高位，机构投资情绪趋于谨慎。
短期市场调整压力较大
A股大跌，外资出逃，后市何去何从？
吴煊判断，尽管市场中期上涨的核心逻辑并未发生根本改变，但短期市场调整压力较大，投资者应保持适当谨慎，建议密切关注创业板走势，耐心寻找进场或加仓时机。
“短期市场参与难度加大，但下跌的空间还是有限，如果能诞生一次深调，还会考虑预判性的加仓。”一位基金经理表示，目前沪指处于20日均线上方和前期震荡区间内，总体还不算破势，后市调整空间至多70个点。
有量化基金经理盘后统计了沪深股通的历史数据后发现，沪深股通出现单日大幅净流出对行情好像没什么影响，至少从客观的量化数据看是这样的。“沪深港通的数据体现了外资对A股的短期观点，但并不能真正改变A股的趋势。”
上述量化基金经理称，周一大盘和创业板都是回踩20日线之后开始反弹，已经基本确认了这条线的支撑，同时也都遇到了5日线的压制，周二5日线会进一步下移，空头大军压境，20日线能不能守住非常关键。
“如果能守住，老老实实持仓，但是别急着加仓，防止再出现周一这种外资立场的情况。如果守不住，就要等盘面继续下探寻找支撑。”上述量化基金经理指出，大盘这个月逐渐形成了2970点-3130点的震荡箱体，需要观察2970点附近能不能企稳，再跌破很可能宣告这波行情结束。
海通策略认为，A股短线面临调整压力，根据历史数据显示，在牛市第一阶段，市场回撤时一般吐出涨幅的六成左右，跌幅12%-16%。A股1月份以来最大上涨幅度689点，如果按6成的回吐幅度的话，跌幅大约400点，目标位置大约在2700点左右。
不过，海通策略也表示，还有第二种情景，市场向上突破从而波动加大。中美即将进行第八轮和第九轮经贸高级别磋商，如果谈判取得重大进展，中美全部取消之前相互加征的所有关税，这将成为市场向上的催化剂。
从海通策略的分析看，虽然认为短线调整概率较大，不过该机构同样指出，这是牛市第一阶段的回调，显然，海通策略认为牛市已经到来。
有基金经理认为这次是世界股市齐跌，属于“外力”，不管世界整体经济形势有怎样变化，A股该独立还是会独立。上证综指3129点是短期的高点，绝不是这轮行情的高点，继续保持信心。
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