一、周度走势综述
上周COMEX金价收长下影线阳锤子线。上周COMEX金开盘于1734.7美元/盎司，最高触及1754.5美元/盎司，最低1684.2美元/盎司，收盘1743美元/盎司，涨跌幅+0.48%。上上周金价月线收大阳线。5月份黄金料连续第二个月收高，各国政府和央行实施宽松政策以缓解疫情冲击，继续给黄金提供支撑，尤其是投资者史无前例地对美联储和英国央行实施负利率政策予以押注。尽管各国继续放松社会管控措施，逐渐重启经济活动，限制了金价涨幅。
二、要点回顾
1.美国经济形势困难
美国公布的就业数据略好于预期，4月非农就业岗位减少2050万个，低于预期的2200万。失业率为14.7%，低于预估的16%。尽管如此，美国经济遭遇了自大萧条以来最严重的冲击。由于就业市场的表现往往和消费者情绪相关，持续扩大的失业率可能会导致美国消费数据疲软，据悉个人消费对于美国经济的拉动作用近70%，这可能会加剧美国经济下行的压力，长期来看这是利好黄金的因素。
2.美联储对扩大货币宽松措施敞开大门
美联储发布的褐皮书显示，5月中之前，美国企业继续受到新型冠状病毒疫情的重创，尽管出现了一些希望的迹象，但几乎没人预计经济会迅速复苏。美联储主席鲍威尔本月表示，这次衰退的规模和速度是现代历史上前所未有的，比二战以来的任何一次衰退都严重。过去十年的就业增长已经被抹杀了。鲍威尔称，假设没有第二波疫情，我认为会在今年下半年看到经济稳步复苏。要让经济全面复苏，人们必须全面恢复信心，而这可能需要等待疫苗的到来。美联储资产负债表破7万亿且承诺进一步扩大宽松。随着刺激规模的持续扩大，一旦疫情的影响消退，因为巨量刺激所引发的通胀和本币贬值将使得黄金对冲风险的最佳工具。
数据来源：wind 国际衍生品智库
3.美联储对负利率不感兴趣
3月份消费者借贷创2010年来最大降幅，凸显了在疫情的冲击下，美国经济下行的压力加剧。受悲观预期影响，美国利率期货市场首次开始消化从12月开始略微为负的利率环境。但美联储主席鲍威尔本月向市场发出明确信息：押注美联储将采取负利率政策大错特错。鲍威尔称，委员会对负利率的看法真的没有改变。这不是我们正在考虑的事情。鲍威尔是最新的一个否定负利率政策想法的货币政策制定者。在12位美联储地区联储主席中，至少有六位已经否定了这一想法。这也使得金价的上涨空间受到了一些限制，但这并不能打消市场对负利率的预期。
4.欧盟公布7500亿欧元刺激计划
欧盟执委会公布了一项7500亿欧元的计划，以支持遭受新冠危机重创的经济体。但距离欧洲新冠疫情复苏基金谈判结束还有很长的路要走，这暴露出欧盟的裂痕，也提高了对黄金等避险资产的需求。欧洲央行决定，在2020年6月至2021年6月期间，将TLTRO III操作的利率下调至比同期欧洲体系主要再融资操作的平均利率低50个基点，对于符合条件的净贷款达到贷款绩效门槛的交易对手，2020年6月至2021年6月期间的利率将比同期的平均存款安排利率低50个基点。消息人士表示，欧洲央行已要求工作人员研究是否应购买"垃圾"公司债，目前央行面临越来越大的压力，要求其帮助经济应对冠状病毒疫情影响。
5.英国央行开始研究负利率
数据显示英国可能正迈向300年来最严重的经济衰退。英国央行将开始逐步取消每周对金融市场的紧急支持，因目前市场已恢复平静，银行获取现金不再有困难。这是该行今年3月为应对冠状病毒忧虑而推出的举措。英国脱欧过渡期将于今年年底结束，但英国和欧盟就敲定一项贸易协议的谈判迄今进展并不顺利。英国央行实施负利率已不是不可能的事。为了帮助面临几十年来最严重衰退的英国经济，央行将对实施负利率进行研究。
三、基金持仓数据
SPDR Gold Trust截至5月29日，黄金ETF持仓量为3611.01万盎司，周增加10.82万盎司。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为14409.4万盎司，周增加173.93万盎司。
数据来源：wind 国际衍生品智库
美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至5月26日当周，COMEX黄金CFTC总持仓519374手，较前一周减少8831手。净多头持仓减少21678手，净空头持仓增加8219手。持仓结构方面，非商业多头持仓为288148手，周减7246手。非商业空头持仓为50234手，周增6628手。
数据来源：wind 国际衍生品智库
美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至5月26日当周，COMEX白银CFTC总持仓158185手，较前一周增加6295手。净多头持仓增加6087手，净空头持仓增加917手。持仓结构方面，非商业多头持仓为61525手，周增7134手。非商业空头持仓为24336手，周增873手。
数据来源：wind 国际衍生品智库
四、下周关注焦点
国际衍生品智库分析师认为，接下来的一周，重点的财经数据有欧元区各国5月制造业PMI终值，美国5月Markit制造业PMI终值，美国4月营建支出月率，美国5月ISM制造业PMI，德国5月失业率。欧元区4月失业率，美国4月贸易帐以及美国5月失业率和非农就业人口。
五、未来展望
国际衍生品智库分析师认为，在疫情危机之下，全球各国央行和政府都实施了非常规操作，这些操作很可能给中长期通胀攀升带来伏笔。而作为最好的抗通胀品种，金价在中长期走势中将会受到支撑。操作策略上来看，目前COMEX高位震荡，但是后市仍旧看多，COMEX金主力合约下方支撑暂看1720美元/盎司，操作上建议逢低布局多单为主，破位止损离场即可。
本文源自国际衍生品智库
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