资本市场“铁公鸡”同济堂（600090.SH）难得的一次分红出现乌龙，大概率继续承压的股价将使得股东股权质押平仓风险进一步加剧。
6月24日晚，在股东大会即将召开之际，同济堂发布公告称，撤销尚需股东大会进行表决的2017年度利润分配及公积金转增股本预案，意味着公司分红取消。
根据此前发布的预案，同济堂拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税），即合计派发近2.88亿元（含税），超过公司去年净利润的一半，这简直是难得一见。
自1997年上市后，同济堂仅分过三次红，还是在遥远的2000年前后，累计分红金额仅有0.32亿元。此次计划分红则是自2002年以来的首次，但在即将表决的最后时刻被取消，公司继续刷新纪录，实现连续16年不分红，演绎着“铁公鸡”的本色。
为何撤销分红预案？同济堂表示，因公司母公司历史上存在未弥补亏损（即上市公司母公司的可供股东分配利润为负），该未弥补亏损是在公司2016年重大资产重组之前产生，截止去年末该未弥补亏损尚有近7427万元，不符合相关分红政策。
界面新闻记者查询《上市公司定期报告工作备忘录第七号——关于年报工作中与现金分红相关的注意事项》、《上海证券交易所上市公司现金分红指引》等有关政策，在母公司可分配利润为负的情况下，可不用进行分红，同济堂此次取消分红无可厚非。
同济堂表示，此前公司董事会作出拟分红的决定，是以公司合并报表数据（含子公司）为基础，因疏忽未能及时发现公司母公司历史存在未弥补亏损，从而导致了工作程序上的错误。这样的乌龙在资本市场上并不多见，一定程度上暴露出同济堂在决策和信披方面缺乏严谨性，甚至存在误导投资者的情形。
那么，真正的问题来了，同济堂到底是否具备分红能力呢？
同济堂的前身是一家啤酒公司，证券简称是啤酒花，但业绩波动性较大，甚至一度连续多年亏损，历史分红吝啬有因可循。但2016年医药流通企业同济堂医药有限公司（下称同济堂医药）通过重组以60多亿元实现借壳上市，啤酒花摇身一变为同济堂，同时也陆续剥离其它资产，完成向医药领域的跨界。
借助此次收购，同济堂业绩明显好转。2016年公司实现近4.73亿元的净利润，同比增长近36倍（未经调整前），摆脱此前持续下降的业绩状况；去年净利润近5.15亿元，同比增长近10%，公司营收规模也接近百亿元，达到98.55亿元左右。
合并报表数据还显示，同济堂截至2016年和2017年的累计未分配利润分别达19.61亿元、24.37亿元，一改此前数该指标连续数十年为负的状况，可见公司最近两年已具备利润分配能力，而这显然是受益于全资子公司同济堂医药。
但是，作为分红依据的母公司未分配净利润却依旧处于亏损。数据显示，截至2016年末同济堂母公司未分配净利润为-7747万元，该年同济堂因此未进行分红，到了去年该数据依旧为负，且变化不大，历史遗留问题仍未彻底解决。
由于同济堂重组前的主业盈利不稳定，导致母公司截至2015年累计未分配的利润约-4.03亿元，形成较大的历史包袱；完成重组和资产剥离后的同济堂的业绩几乎全部来自于同济堂医药，自身已无太多的实际经营业务，去年母公司收入仅有200多万元，历史未弥补亏损一时难以消化。
不过，同济堂表示，后期公司将积极安排子公司先完成对母公司的分红，尽快弥补母公司的历史亏损，以后将持续以现金分红等方式落实好利润分配事项。
值得注意的是，虽然同济堂通过重组实现了业绩增长，但自2016年以来公司股价却持续下跌，截至目前累计跌幅达70%，尤其是近期市场波动明显，公司股价也加速下跌，在5月17日创下年内8.88元/股的峰值后，不到30个交易日累计跌幅已达35%，此前交易日还在盘中以5.50元/股的价格创下近五年来新低，公司市值也一度跌去近50亿元。
股价大幅下跌导致同济堂控股股东湖北同济堂投资控股有限公司（下称同济堂控股）增持的股票被套。自去年12月6日至今年6月6日，同济堂控股累计增持公司约2879万股，占公司股本的2%，增持金额近2.22亿元，增持均价为7.69元/股；按6月22日5.74元/股的收盘价计，每股已浮亏约25%，浮亏额度达5600多万元。
重要股东增持也难止股价走低，反而被套，而股价的快速下跌也导致同济堂股东股权质押平仓风险不断加剧。
为防止平仓，界面新闻记者注意到，最近10日内，同济堂已发布三次关于控股股东同济堂控股及其一致行动人新疆嘉酿投资有限公司（下称新疆嘉酿）补充质押的的公告，其中同济堂控股合计补充质押2120万股（占公司股本的1.46%），新疆嘉酿合计补充质押557万股（占公司股本的0.39%）。
目前，同济堂控股及其一致行动人新疆嘉酿、武汉卓健投资有限公司（下称卓健投资）合计持有公司股份近6.33亿股，已累积质押近5.42亿股（占其合计持股总数的85.63%）；其中同济堂控股已累计质押3.98亿股（占其持有公司股份的82%），新疆嘉酿持有的1.10亿股已全部质押，卓健投资质押近0.34亿股（占其持有公司股份的90.49%），继续补充质押的空间已不太多。
随着分红计划取消，同济堂刚刚有所好转的“铁公鸡”形象再次被打回原形，以及公司所在的医药流通领域持续变革所带来的对业绩不确定性影响，公司股价下跌趋势或难回头，股东股权质押平仓风险将持续加剧。
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