1997年东南亚国家的金融危机是货币危机，而这场货币危机是投机者对东南亚国家货币的攻击造成的。在狙击战的打击下，东南亚国家的货币接连倒下了。
狙击泰铢
20世纪90年代中期以来，泰国经济出现了一系列的问题。
第一个问题是泰国的房地产市场出现了泡沫。大量的贷款投向房地产市场，造成了房地产市场的过度膨胀，泰国的金融形势恶化，金融体系变得十分脆弱。
第二个问题是泰国的经常项目出现了严重的逆差。泰国经济存在两个弱点：一个弱点是泰国的出口商品结构单一，泰国的经常项目具有不稳定性。另一个弱点是泰国工人工资增长，工资成本和生产成本上升。
第三个问题是泰国实行刚性较大地盯住一篮子货币的汇率制度。
第四个问题是泰国在货币当局的监管能力不强，在金融体系不健全的条件下匆匆走上金融开放的道路。
泰国经常项目的严重逆差形成了泰铢汇率贬值的压力，但是泰国又实行盯住一篮子货币的汇率制度，由于一篮子货币的加权平均值没有下降，泰铢汇率就不能贬值，这样就造成了泰铢汇率高估的现象，人们预期泰铢汇率将会贬值。
1997年3月4日，泰国发生了银行挤提事件。同时，泰国股票价格跌到了近5年来的最低点。
1997年3月7日，由于泰国中央银行对商业银行的支持，泰国的挤提现象趋向缓和。投机者开始在股票市场上买进价格已经跌到很低水平的金融类股票，但投资者对股票市场仍持观望态度。
正在严密注视着泰国经济变化动向的对冲基金嗅到了血腥味。1996年，索罗斯基金管理公司增加了三只基金：量子新兴增长基金、类星体基金、配额基金。索罗斯邀请曾担任过巴西中央银行行长和普林斯顿大学教授的弗拉加（ArminioFroga）成为自己的合伙人。
1997年1月，弗拉加访问泰国。
弗拉加会见一位泰国中央银行的官员时，以曾任巴西中央银行行长的身份和善地指出了泰国目前的困境：要维持泰铢汇率稳定需要用高利率的方法来吸引资金，但要保持银行体系稳定需要降低利率和推动泰铢汇率贬值。这位泰国官员表示：对于泰国来说，降低利率比保护汇率更重要。这实际给索罗斯的对冲基金提供了一个信息：泰铢汇率贬值不可避免！
索罗斯基金管理公司卖空了价值20亿美元的泰铢，建了做空泰铢汇率的仓位。索罗斯的对冲基金和其他对冲基金都在等待着在即期外汇市场上大规模出击的时机。
1997年2月，索罗斯的对冲基金首先在外汇市场上散布谣言，说国际货币基金组织已经明确要求泰铢汇率贬值，一时间泰国外汇市场人心惶惶。
索罗斯的对冲基金以美元为抵押向泰国商业银行借进泰铢。接着，索罗斯的对冲基金就在即期外汇市场上抛售泰铢买进美元，对泰铢发起直接的攻击。
索罗斯的对冲基金在短短几天的时间里就卖出了价值1亿美元的泰铢。在这种情况下，其他投机者纷纷跟进，形成了“狼群效应”，在外汇市场上出现了抛售泰铢抢购美元的风潮。
泰国中央银行耗费了20亿美元，才将这场规模不大的风潮平息下去。
第一轮攻击，索罗斯的对冲基金损失了近500万美元。但是索罗斯发现，当对冲基金对泰铢发动突然袭击的时候，泰国中央银行事前没有觉察，事后又表现出对外汇市场调节能力的欠缺。索罗斯认为，这场金融战争赢定了。
琼斯在1997年4月底访问了泰国。索罗斯对冲基金的管理者出现在泰国引起社会的恐慌，连泰国的金融机构和企业也跟着抛售泰铢买进美元。
1997年5月14日，索罗斯向他的对冲基金发出了攻击泰铢的指令。
德鲁肯米勒把做空泰铢的赌注从20亿美元增加到35亿美元。别的对冲基金跟进做空泰铢，其中力度最大的是罗伯逊（JulianRobertson）的老虎基金，它建立了一个价值20亿美元的做空泰铢的仓位。
其他投机者同样采取跟进的方式抛售泰铢，外汇市场的空气又骤然紧张起来。
在投机者的攻击下，泰铢的汇率下跌到泰铢汇率11年来的最低水平。泰国政府顽强抵抗，投入60亿美元买进泰铢，尽可能地维持泰铢的汇率。
在泰国政府的努力下和别的国家和地区货币当局的协助下，泰铢汇率回升到25.53泰铢兑换1美元。但是，投资者对泰国经济的前景仍然感到担忧，泰国股票价格下跌。
1997年5月16日，对冲基金向泰铢发起的第二轮攻击再次遭受挫折。
虽然泰国政府暂时保持了泰铢汇率的稳定，但是泰国经济的动荡使泰国总理差瓦利·永猜裕受到了反对党的严厉批评，他面对着经济和政治的双重压力。
差瓦利政府执政时间不长，地位还不稳固。
为了稳定泰铢汇率，泰国政府准备用更加严厉的手段抑制外汇市场的投机活动。
泰国中央银行6月2日的公告要求泰国金融机构停止货币互换交易，引起了轩然大波，泰国中央银行的这些措施会伤害到无辜的机构和个人。
索罗斯的对冲基金迅速动员媒体的力量，一方面嘲笑泰国中央银行的措施是多么无知和危险，另一方面散布财政部长庵雷·威拉旺将要下台的传言。泰国国内外舆论一片哗然，反对党的批评更加严厉。
他的对冲基金在外汇市场上抛售了20亿泰铢，再次打出了一记重拳。外汇市场再次出现动荡，泰铢汇率面临新的贬值压力。
泰国中央银行在5月份的反击中已经使用了210亿美元的外汇储备，这占据了它全部外汇储备的2/3，泰国中央银行已经没有多大还手的力量了。
1997年6月18日，差瓦利·永猜裕在舆论的压力下召开了紧急内阁会议，庵雷·威拉旺决定辞去财政部长职务。
由于市场上的传闻得到了证实，投机者们大规模地抛售泰铢。在外汇市场再次出现重大动荡的情况下，泰国投资者们对未来的经济感到悲观，大量卖出股票。
泰铢汇率、泰国的股票价格迅速下跌。
1997年6月25日，差瓦利·永猜裕公布了新财政年度的政府预算方案，得到了反动党的批评。在泰国国内经济和政治乱成一团的时候，投机者也处在焦虑不安之中。
索罗斯认为：现在泰国处于政治动荡之中，必须要果断地给予泰铢致命一击！
1997年6月28日和29日是周末。在30日外汇市场开市的时候，投机者又一次大规模地抛售泰铢。泰铢受到重创，27泰铢兑换1美元的汇率岌岌可危。
1997年7月1日，老虎基金又把做空泰铢的仓位增加到10亿美元。
泰国中央银行10多天来为维护泰铢汇率已经消耗了50亿美元的外汇储备，泰国的外汇储备已经接近耗尽了。泰铢再次跌破28泰铢兑换1美元的汇率。
1997年7月1日，对冲基金对泰铢的攻击取得决定性胜利，这预示着金融资本的新殖民主义时代已经开始。
1997年7月2日，泰国中央银行终于坚持不下去了，不得不宣布放弃现行的泰铢盯住一篮子货币的汇率制度，改为实行浮动泰铢汇率制。当天泰铢汇率应声下跌20%。面对泰铢对外购买力大幅度下降，泰国民众大量抢购价值稳定的黄金。
索罗斯的对冲基金和其他对冲基金终于坚持到最后的胜利！据报道，在泰铢的危机中，索罗斯对冲基金获得了7.5亿美元的收益，罗伯逊的老虎基金获得了3亿美元的收益。
泰国的外汇储备在1996年10月的时候约有400亿美元，到1997年7月只剩下66亿美元。泰国放弃盯住一篮子货币的汇率制度以来，泰铢已贬值了25%。泰国政府卖出升值的美元买进贬值的泰铢遭受25%的亏损，损失达到58.5亿美元。
泰国首先陷入了金融危机，接着陷入了经济危机。泰国产值锐减，大批企业破产，大量工人失业，数百万人陷入贫困。在金融危机和经济危机的打击下，泰国的经济衰退持续了10年。
攻击其他东南亚国家
以对冲基金为代表的投机者在泰国的投机成功以后，迅速将攻击的目标转向了其他东南亚国家。
1997年8月14日，印尼盾汇率大幅度贬值，新加坡、马来西亚吉特、印尼盾与美元汇率均持续下跌，香港股票市场受到外汇市场动荡的影响下跌了400点。
1997年8月26日，以索罗斯为首的投机者开始了更猛烈的一次攻击，东南亚国家的货币汇率大幅度下跌。
到1997年9月15日，东南亚国家外汇市场大幅的汇率波动已趋于平缓，东南亚的金融风潮已接近尾声。
虽然投机浪潮过去了，但是东南亚国家的货币汇率大幅度贬值影响了它们的对外经济活动。股票价格暴跌引起的“财富效应”导致消费需求和投资需求减少，从而导致国内生产总值下降，东南亚国家在金融危机的打击下纷纷陷入了经济衰退。
摘编自《金融战争》李翀
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