文 | 《巴伦》撰稿人刘依薇(Evie Liu)
编辑 | 郭力群
虽然油价上涨说明市场认为目前的紧张局势极有可能导致石油供应中断，但目前还很难评估此类具体后果。
刚进入2020年就发生了一件很少有人预料到的事件。当地时间1月3日，美国在一次空袭中击毙了伊朗的高级军事将领，导致两国之间的紧张局势突然升级。德黑兰誓言将严厉报复。受此影响，上周五（1月3日）全球股市大幅下挫，石油和黄金价则大幅上涨。
上周四（1月2日）以来，3月交割的布伦特原油期货价格已经上涨了4%，周一（1月6日）收于每桶68.91美元，价格上涨是由于市场担心伊朗可能对石油资产进行报复，原油价格被推高至2019年9月份沙特阿拉伯艾卜盖格石油设施遭到袭击以来的最高水平。投资者也在买入安全资产寻求避险，周一，1月份交割的黄金期货价格较上周四上涨2.7%，至每盎司1566.20美元，为2013年4月以来的最高结算价。
高盛(Goldman Sachs)分析师杰弗里·柯里(Jeffrey Currie)称，虽然石油和黄金这两种大宗商品的价格都出现大幅上涨，但和石油相比，投资者最好还是买入黄金。
柯里在周一发布的研报中写道，当地缘政治紧张局势严重到足以导致货币贬值时（这种情况最常发生在战争或军事升级期间），金价往往会上涨。举例来说，在两次海湾战争开始和9/11恐怖袭击之后，即便在计入实际利率和美元疲软这两个因素后，黄金的表现仍然非常好。美国和伊朗紧张局势的进一步升级可能会推动金价从目前水平继续上涨。
而石油价格却说不好。柯里指出，油价目前已经远高于其“基本公允价值”，即反映中东地区供应中断的潜在风险。他称，上周五油价的飙升可以被解读为市场对未来3个月每天80万桶原油供应或遭中断的预期。
但到目前为止，还没有证据表明伊朗可能采取的报复行动会影响到产油资产。例如，美国驻伊拉克大使馆最近发生的事件对邻近的油田并没有影响。如果供应没有中断，那么未来几周油价可能会回落。
柯里写道，“虽然油价上涨说明市场认为目前的紧张局势极有可能导致石油供应中断，但我们认为，目前还很难评估此类具体后果。可能出现的情况有很多，包括石油供应受到冲击、甚至石油需求遭到破坏——这些情况将对油价产生负面影响。”
柯里写道，即便伊朗真的攻击石油资产，对原油价格的影响也可能小于预期。去年9月，艾卜盖格袭击事件导致布伦特原油价格升至每桶70美元以上，事件之后的情况则表明，全球石油市场在提高供应产量方面具有很大的灵活性。
石油输出国组织(OPEC，简称欧佩克)拥有每日近200万桶的大量闲置产能。沙特和中国等拥有大量原油库存的国家已经表示愿意利用其库存来稳定供应和价格。美国也可以通过提高国内页岩气产量来弥补供应缺口。
另一方面，鉴于全球经济增长疲软，石油需求对价格上涨也变得更加敏感。这意味着，如果油价过高，需求就会萎缩，这实际上会抑制油价的上涨空间。
翻译 | 小彩
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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年1月7日报道“Iran Tensions Are Shaking Up Markets. Why Gold Is a Better Hedge Than Oil.”。
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