作者｜冉华「大连商品交易所党委书记、理事长」
文章｜《中国金融》2023年第2期
党的十八大以来，我国期货市场深入贯彻党和国家决策部署，积极践行习近平总书记2013年视察大连商品交易所时的殷切嘱托，脚踏实地、大胆探索，走出一条符合我国国情、适应我国实际的发展道路，具备了服务经济高质量发展的现实基础。
一是建成符合我国实际的市场基础制度体系。我国期货市场在实践中摸索形成的一系列有中国特色的开户、交易、清算、风控等制度，以及建立第三方平台对全市场的资金和交易行为进行监测监控，探索形成“五位一体”监管体系，是市场可持续发展的基石，较早实现了“看得见、说得清、管得住”，使期货市场多年来保持安全平稳运行。2022年8月《期货和衍生品法》正式施行，标志着我国期货市场已经建立完备的法制体系。
二是建立竞争有序的产品上市机制和满足产业需要的产品体系。期货产品上市由中国证监会统筹管理、各交易所有序竞争，“成熟一个、推出一个”，为期货市场稳定运行提供了有力保障。过去十年我国新上市原油、铁矿石、生猪、国债等重大期货品种，填补了历史空白。交易所产品创新以市场实际需要为导向，螺纹钢、PTA、焦炭等十多个期货品种都是具有我国产业特色、全球独创的。在新的阶段，期货品种注册制将进一步激发市场活力。
三是创新契合我国实体经济需求的服务方式。期货公司从原来单一的经纪业务，逐步拓展到资产管理、基金代销及期现结合等多元化业务。2013年期货公司风险管理服务子公司落地，通过仓单服务、基差贸易等期现结合业务，多维度服务企业个性化风险管理需求，服务能力持续增强。针对现货市场变化快、买卖双方议价难和供求关系不稳定等情况，交易所推动产业企业以期货价格为基准，加减品质差异、物流成本等，广泛开展基差贸易，助力上中下游固定成本、稳定供销。2021年国内基差贸易现货购销额5566亿元，服务产业客户2万家次。针对我国现阶段小农散户多、难以有效对接大市场的特点，创新推出“保险+期货”业务模式，通过期货公司、保险公司把小而散的涉农风险管理需求集合、转移到期货大市场。针对小微企业多、风险管理需求点多面广的特点，各期货交易所通过“产融基地”“企业风险管理计划”“稳价订单”“商储无忧”等创新模式，发挥龙头企业带动作用，支持中小微企业加强风险管理。为使市场始终坚守服务实体经济的初心，中国证监会建立了期货品种功能评估制度，督促交易所持续提升产业参与度和期现价格相关性等。
四是构建起稳步有序对外开放发展格局。稳步扩大对外开放，是我国期货市场提高国际贸易定价效率和国际影响力的必由之路。2018年以来，我国引入境外交易者参与原油、铁矿石、PTA、棕榈油等9个特定衍生品。2022年实现向QFII/RQFII开放参与商品期货期权交易，期货市场国际代表性不断增强。期货经营机构“走出去”，在英国、美国、新加坡等地设立56家子公司，为我国期现货行业融入全球市场提供支持。
五是形成期货市场与现货市场联动发展和监管的新模式。在一些重点品种上，逐步形成期货市场与相关现货市场有效对接的模式，进而促进全国统一大市场建设，如棉花、油脂油料市场等。期货市场信息逐步成为宏观管理部门研判经济形势和完善产业调控政策的有效工具，宏观治理能力全面提升。例如，2021年初生猪期货上市以来，期货市场远期价格信号引导养殖企业避免盲目扩张或盲目去产能，宏观管理部门利用期货信号科学制定收抛储方案。2021年以来，市场预计玉米价格上涨压力大，国家提前加大进口，期货市场及时控制市场交易规模，产业龙头企业积极通过期货市场稳价，实现国内玉米保供稳价，同期国际玉米市场价格涨幅是国内的1～2倍。
总体来看，过去十年，伴随我国经济持续健康发展，期货市场发展取得重大成就，已经成为全球重要的衍生品市场。当然，跟历经一百多年发展的发达市场相比，我们在产品数量、市场规模、开放程度等方面都还有差距和不足。应该说，我国期货市场发展空间十分广阔，大有可为。
党的二十大报告指出，高质量发展是中国式现代化的本质要求，要求加快构建新发展格局、着力推动高质量发展。期货市场以其独特的市场机制和经济功能，在高质量发展的重要领域和关键环节可以发挥重要作用。
一是助力保障初级产品供给安全。初级产品是国民经济发展的战略基石，保障其供给安全是高质量发展的基本前提。习近平总书记在2021年中央经济工作会议上的重要讲话中，把“初级产品供给保障”作为我国面临的重大理论和实践问题，要求加强战略谋划，确保供给安全。期货市场发源于农产品风险管理，在服务初级产品供给安全方面具有天然基因。通过涉农期货品种远期价格，引导农业种植，调节生产计划，促进优化资源配置。通过套期保值稳定产、供、销关系，促进农业集约化、规模化、产业化，提高农业生产效益。新形势下，可利用期货机制增强经济循环动力，如发展废钢、废铜、废纸等期货，发现可再生资源价值，促进完善废旧物品市场体系，带动可再生资源产业发展。通过完善资源矿石类期货合约，使国产矿成为主要交割品或替代交割品，增挂长年合约，引导国内矿产企业扩大生产，合理投资，提高竞争力，增强国产矿生产保障能力。发挥大国大市场优势，完善治理体系，提升治理能力，整合国内产业力量，统筹利用境内外期货、现货市场，拓展大宗商品海外来源、渠道、网络和储备，提升海外资源保障能力。
二是引领全国统一大市场建设。建设全国统一大市场是构建新发展格局的基础支撑，是高质量发展的内在要求。党的二十大报告强调，构建全国统一大市场，建设高标准市场体系。期货市场和现货市场是共同构成统一大市场的有机整体。以期货市场先进发达的交易平台、交割网络、信息网络和服务体系为骨架，可联通带动全国成千上万的现货交易中心、批发市场以及仓储物流、中介服务机构，构建起全国统一大市场的基础构架。价格是统一大市场的核心和灵魂，通过期货交易形成指定地区、标准商品的期货价格，关联不同区域、不同品质的现货价格，构建起全国一体、科学合理、有机联动的“价格网络”，更好地发挥价格引导作用。通过高质量、高规格的期货标准，引导企业提高生产质量，辐射带动现货质量规范。利用信用等级高、科技管理水平高的期货交割库，引领带动仓储物流行业整体水平提升。
三是增强宏观经济稳定性。经济大起大落破坏性强、外溢性强，宏观经济稳定是高质量发展的重要特征。在世界面临百年未有之大变局、全球经济充满不确定性的情况下，宏观稳定成为稀缺资源。党的二十大报告明确要求，健全宏观经济治理体系。宏观稳定以供求均衡作为内在基础。期货市场提供较长周期、连续不断的未来价格信号和风险管理工具，比现货价格更有效地引导当前和未来一段时间的生产、加工、贸易、流通和消费，从而更好地促进未来供求平衡。产业企业充分有效利用期货市场，有助于做好跨周期管理和逆周期调节。通过观察分析期货市场，宏观管理部门可以预研预判经济发展走势、加强和改善宏观调控，更好地促进各类资源要素在金融与实体、产业上中下游以及不同区域之间平衡发展，夯实宏观稳定的内在基础。
四是促进产业链供应链优化升级。构建自主可控、安全高效的产业链供应链，是高质量发展的重要内涵。党的二十大报告要求，着力提升产业链供应链韧性和安全水平。期货市场广泛联系上中下游千厂万企，在维系产业链供应链稳定方面发挥着特殊作用。期货交易所利用其中央对手方机制，公平维护买卖双方利益，避免现货市场履约效率低、维权成本高等问题，有力地维护了产业链稳定。买卖双方以期货价格为基准，达成基差贸易协议，大幅降低现货议价成本，促进双方建立长期稳定合作关系。一些大型贸易企业和风险管理公司利用自身优势，为生产企业提供原料供应和产成品销售服务，生产企业负责降本提质、保障生产，促进了产业链供应链重组优化。通过发展期货市场并加大开放力度，形成代表我国企业正当利益的期货价格，不断增强国际贸易定价影响力，促进产业不断向价值链的上游攀升。
五是增强企业发展活力和韧性。企业好经济就好，富有竞争力的企业是高质量发展的微观基础。党的二十大报告就提升企业核心竞争力、支持各类企业发展提出明确要求。风险管理是企业核心竞争力的重要组成部分，企业面临的最大风险就是价格的不确定性和货源的不确定性。通过期货交易，产业企业让渡出部分利润，把价格波动风险转移给有意愿、有能力承担的机构和个人。企业在买入原材料期货的同时，卖出中间和下游产品期货，由此锁定生产加工收益，全面增强抗风险能力。通过期货套保等交易模式，可以稳定交易对手方和货源。企业利用期货市场，可以较低成本管理供应链、降低库存成本，同时以仓单交易、仓单融资等业务，盘活存量资产、增强企业活力。利用期货市场稳定货源、解决价格波动之忧后，行业龙头企业更加专注于提高生产能力和效率，带动产业生产效率和集中度提升。
开启新征程，期货市场全面深入贯彻落实党的二十大精神，参与现代化强国建设，必须牢牢把握战略主动，深入推进改革创新，加快自身高质量发展。
一是坚持中国化时代化，加快建设更具中国特色的期货市场。坚持把期货市场发展一般规律与国情实际相结合，进一步增强建设中国特色期货市场的道路自信和制度自信。把期货市场发展摆在建设现代化强国、提升重要大宗商品影响力、有利于保供稳价的战略高度，纳入中国特色金融总体布局，更加紧密地融入市场经济治理体系。立足国情实际，以市场需求为导向，加快品种创新步伐，建设具有中国特色的衍生产品和服务体系。以发展场外衍生品市场和期现结合业务为契机，建立一批重点品种的期货与现货市场对接共同发展的市场体系。完善期现联动监管机制，使市场更有效、政府更有为。
二是发挥期货市场在重点领域改革中的促进作用，助推全面深化市场化改革。利用期货市场既以现货市场为基础同时又反作用于现货市场的内在机制，引领带动现货市场深化改革。努力创造条件，建立完善煤炭、电力期货市场，逐步理顺能源价格。加快推出成品油、天然气等商品期货，理顺油气价格，深化能源市场化改革。创新推出碳排放权衍生产品，利用市场化机制激励企业减排，助力绿色低碳发展。加快推出外汇期货，完善汇率市场化机制，稳步推进人民币国际化。
三是建设大宗商品仓单登记中心，为统一大市场建设提供重要支撑。加快国家层面立法，鼓励具备条件的地区和单位建设数字化大宗商品仓单登记中心，逐步把各节点连接成全国统一的登记中心。发挥期货交易所优势，率先建成各自产品线仓单登记中心，提供电子仓单生成、流转、担保、注销等登记服务，加强货物全流程管理，提升仓单信用及货物安全。在此基础上，产业部门和金融部门联动协同，构建全国统一的仓单管理模式、业务流程和技术系统，准确掌握大宗商品生产、流通、库存等信息，支持企业降低信用成本、激活仓单融资业务。
四是积极探索新路径新模式，稳步扩大期货市场对外开放。期货市场只有更大范围地对外开放，才能稳步扩大期货领域规则、规制、管理、标准等制度型开放，才能增强我国的定价影响力和全球贸易服务能力，支持国内交易所在境外设立期货交割库或货物交收点，鼓励境外交易者特别是境外产业企业参与交易、交割。提升国内期货价格的产业代表性和国际影响力，增强境外大宗商品与我国产业链供应链的黏性。鼓励国内有条件的产业企业参与全球期货、现货交易，依托我国超大规模市场优势吸引全球资源要素，促进互利共赢。■
（责任编辑 刘宏振）
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