又到3300，筒子们赚到钱了么？如果没有，你确实不配说AI。
每到这个时候吧，总有人说A股垃圾，赚不到钱。那我还真有点不服
咱就这么说吧。每年4月上市公司会公布完前一年盈利情况。每年9月公布完上半年的。
等上市公司业绩公布完了，咱把其中亏损的公司组合起来，并无脑买入。如此坚持数十年，结果会如何呢？
答案如图。
从2005年至今也就翻了7倍多吧，年化收益率竟然高达12%
所以，别总喷我大A只吃不拉，退市数量太少（虽然这两年已有很大进步）。实际上，我把垃圾股都送你，你就发家致富了。
不过，这个事就很反常识。一堆亏损公司怎么反而长期上涨了呢？
我觉得有两点很重要。
一，很多行业是有周期性的。往往是赚2年亏1年，或者赚3年亏2年。
这意味着某一年公司亏损了，接下来1~2年很可能会困境反转，重新开始赚钱。
二，公司的股价往往比业绩更疯狂。
以前两年爆火的锂为例。
下图是过去几年锂价的走势。在2022年11月前锂价持续上涨，挖锂提锂的锂矿公司大赚特赚。11月后，锂价见顶回落。
而那边锂矿公司的股价呢？早在2022年7月就见顶了。可彼时锂价还在上涨中。
因此，公司的股价往往远提前于基本面。很多周期股，在公司业绩还处于顶峰时，股价就开始下跌，持续下跌，源源不断地下跌。
真等到公司公布亏损，股价已经跌到马里亚纳海沟去了。
可这个时候，公司股价大概率已反应过度，处于非常非常低的状态了。买入后，接下来赚钱的可能性反而非常大。
如此看来，貌似我们买的是亏损股。但其实吧，买的是一堆超低价的困境待反转股。
这么看，亏损股有点烟蒂股的意思，也有了价值投资的味道，自然也就能赚到钱了。
事实上，目前的亏损股（即2022年上半年亏损的公司）有799只，按市值来，前10只如图。
好家伙，全是近年的困境股。
包括了，因猪肉供给过剩导致亏损的猪肉股，因口罩导致亏损的机场高铁航空股，因行业周期导致亏损的计算机公司。
这些公司长期能赚多少钱并不好说，但在市场看来，至少困境反转了吧。所以近一年股价几乎都是大涨的，带着亏损股蒙眼狂奔。
看完亏损股，再看绩优股。
假设咱们不买亏损的股票，而是买业绩公布出来最好的一批公司呢？咱就假设盈利能力最强的100家公司吧。
从2005年至今，这些绩优公司的股价合起来是这样的。
也很不错，17年翻了6倍多，年化11%+。
唯一的问题在于，这两年绩优股跌得非常厉害。从2021年初至今已经腰斩了。
而这刚好从侧面阐述了近年基金经理持续跑输指数的根本原因：
大多数基金经理买的都是绩优公司。而这些公司的股价近年来连续下跌，严重拖累了主动基金的净值。
今年亦如此。今年以来，绩优股整体甚至只上涨了0.9%。而同期亏损股居然上涨了11%。直接导致基金经理集体跑输指数，各种拉胯。
最后，我们把亏损股和绩优股的净值曲线叠加在一起，从2005年起算，结果如图。
2014~2015年时，亏损股在水牛中大放异彩；2019~2020年，绩优股在漂亮50行情中碾压全场。
而在数年的起伏后，二者最终殊途同归，差不多回到了同样的位置，重新形成了平衡，完成了均值回归。
总之，
买亏损股，有亏损股的逻辑，看中的是亏损股股价低、困境反转的逻辑；
买绩优股，有绩优股的逻辑，看中的是优秀的公司长期赚钱的逻辑。
逻辑都是合理有效的，但长期看二者不应该有太大差距。理论上都是要均值回归的。
如此看来，接下来基金经理的业绩应该也会逐步恢复正常，不会被指数落下太多了。
今天就酱，周五轻松点。大家还有啥问题，欢迎评论区交流。
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