「虎投财经」获悉，4月19日武汉元丰汽车电控系统股份有限公司（下称“元丰电控”）创业板IPO成功过会，本次IPO元丰电控计划募资4.06亿，用来建设升级生产研发基地。继3月13日武汉蓝电之后，一个多月时间光谷又一家企业成功过会。目前，光谷累计上市（过会）公司数达62家，还有数家公司在辅导之中，2023有望继续冲击资本市场。
作者 | B
01元丰电控营收亮眼
官网信息显示，2007年武汉元丰电控正式成立，总部坐落在东湖新技术开发区，业务涉及机动车安全系统的生产、研发、销售等环节。公司主推液压ABS（防抱死刹车）产品，生产技术在国内处在领先地位，是国内较早实现液压ABS批量化生产销售的企业之一，亦是目前国内汽车电子自主品牌中少数具备ESC批量生产能力的企业之一。
公司知名合作伙伴包括东风、上汽、长安、奇瑞、宇通客车等国内知名汽车厂商。还与小鹏汽车、华为等企业，在制动系统应用开发前沿领域开展技术合作，成功实现制动系统的智能化应用开发和试验装车，产品从专注燃油车慢慢涉及到新能源领域。
招股书显示，元丰电控在2019~2022年（下称“报告期”）营收分别是35470.52万元、45816.9万元、45799.18万元、54806.01万元，净利润分别为3980.43万元、6598.82万元、6735.25万元、7738.34万元，公司去年业绩出现了较大幅度的增长。
公司主营业务燃油汽车ABS系统在2020~2022年收入分别为3.72亿元、3.33亿元、2.92亿元。细分来看，虽然新能源汽车ABS产品呈现增长趋势，但燃油车ABS产品市场收缩严重，导致整体仍处于下滑趋势，报告期各期主营业务收入占比分别为83.08%、76.31%、61.90%。
本次IPO，不考虑超额配售选择权下，元丰电控拟公开发行不超过2666.67万股股票，募集资金4.06亿元，将用于汽车主动安全系统生产基地及研发中心升级建设，并补充流动资金。
02业绩大幅度拉升遭质疑
要在创业板上市，企业需展示出较高成长性，元丰电控营收、净利润逐年增长，确实符合上市要求。但业绩在报告期内大幅度拉升，遭到监管层一再质疑。
2021年，元丰电控与上汽集团展开首次合作，当年销售额就占到营收比重16%，贡献业绩6690.64万元，成为公司主要客户；次年上汽集团更是一跃成为元丰电控第一大新能源客户，销售收入1.12亿元，占公司营收比重21.54%，并且超出第二大客户近2700万。
同样在摩托车领域，报告期内公司也新增多家大客户，2021年元丰电控与浙江美可达开展首次合作，但到2022年上半年，浙江美就成为了元丰电控第一大客户。
能够发现，短时间内新增众多大客户，“助力”公司业绩上升，自然遭到监管层质疑。但元丰电控解释称，公司电控制动产品具有较强的市场竞争力和知名度，所以一些公司接触后迅速与元丰电控加深合作具有合理性。
除此之外，上海辛贤是目前元丰电控轮速传感器唯一供应商。2019年上海辛贤供应产品为14.65元/件，市场均价为16元/件，低于市场价格。招股书还披露出二者深层次联系，上海辛贤由元丰电控子公司副总经理杨怀军持股90%、其妻子彭利持股10%，并由杨怀军担任执行董事。
值得关注的是，除了向上海辛贤低价采购产品，2019-2021年间，元丰电控还存在帮上海辛贤“卖货”的情况，元丰电控曾向主要客户SPCO及其代理商“打包销售”自身产品与上海辛贤的轮速传感器。这些因素都让元丰电控的独立经营能力遭到质疑。
03内控缺失引发纠纷
1998年，元丰电控创始人吴学军就开始筹建元丰零部件以及元丰有限，此后陆陆续续创立多家关联企业。2014年，由于企业经营状况问题，元丰零部件拟由元丰有限作为主体，收购股东合计67%的股份，转让给新股东。
事情过去4~5年后，此前被转让股份的元丰零部件股东浅见万雄于2018年报案，称股权被非法转让，自己并没有签署转让协议。在案件庭审过程中，元丰有限也承认相应股权转让书是由吴学军和王明道代签，目前案件仍未了解。
公司财务内控不正规，还体现在经营资金拆借方面。如2017年9月1日，元丰电控与控股股东元丰投资签署《借款协议》，约定其向元丰投资提供 7000.00万元的借款额度，年利率为4.75%，这种情况在报告期内也发生数次。
在2019年以来的IPO报告期内，大股东元丰投资对元丰电控资金占用发生额合计4194.14万元，包括2019年、2020 年，元丰电控分别合计向元丰投资提供借款1983.14万元、2211.00万元，分别合计向吴学军提供借款357.99万元、50.02万，这些资金流向包括向峰峰零部件厂、山东泰汽偿还借款，向雄姿仓储、广恒汽车、皓德车桥借款，向吴学军控制的其他企业提供借款等。
元丰电控对此表示，公司与控股股东、实控人的资金拆借行为主要因公司控股股东及实控人存在债务问题急需解决。但未来如何避免控股股东、实际控制人资金占用的具体措施的针对性和有效性，也遭到了监管层的强烈关注，并质疑元丰电控的内控制度是否健全且被有效执行。
总的来说，元丰电控通过IPO审核，也说明企业有信心解决这类问题。但主营产品销售额下滑不可忽视，未来随着汽车行业“智能化、电动化、共享化、网联化”的技术迭代趋势，这种下降肯定是长期的、持续的，公司也需提升开发能力和技术水平，积极拥抱车厂竞争格局的变化，开发公司未来业绩的新增长点。
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